Diccionario de Inversiones:
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MANCOMUNADA Y SEPARADAMENTE
Cuando un pagaré, hipoteca, o bono se firma por
varios emisores que “prometen pagar mancomunada y
separadamente”, cada emisor es responsable
individualmente por el importe total. Esto difiere
de la responsabilidad de cada emisor individual
cuando la expresión es “conjuntamente prometemos
pagar”. En este caso los emisores son responsables
en conjunto y no individualmente.
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MARGEN
Legalmente, “pago a cuenta de una compra” que
confiere al comprador la propiedad con sus riesgos y
privilegios. De manera imprecisa, algunos escritores
en materia financiera lo definen incorrectamente
como garantía, participación, depósito, “la suma que
puede perderse” (Hammond) y “provisión contra
pérdidas” (Diccionario Century). Es la diferencia
entre la suma anticipada por un banquero o corredor
sobre valores poseídos con fines especulativos, y el
importe al cual dichos valores pudieran venderse en
el mercado. Por consiguiente, si un préstamo por
$100,000 está garantizado con valores cuyo precio de
mercado es de $120,000, el margen es de $20,000, o
el 20 %. El margen requerido por banqueros y
corredores varía de acuerdo con la naturaleza de los
valores dados en garantía y de acuerdo con sus
facilidades de venta, actividad y margen de
fluctuación. El margen sobre un préstamo siempre
debe estar protegido, es decir, si el valor de
mercado de los valores depositados como colateral
declina, debe exigirse un margen adicional.
Evidentemente, el exceso del valor del colateral
sobre el préstamo tiene como finalidad proteger al
prestamista y representa un “margen de seguridad” o
“amortiguador” para resguardar el préstamo. En caso
de una caída repentina del mercado, a menos que la
disminución en el valor del colateral fuere
excepcionalmente fuerte y rápida, sería aún
suficiente para cubrir el importe del préstamo.
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MARGEN DE SEGURIDAD
Término que se utiliza en las inversiones para
expresar la extensión o grado de cobertura que
ampara al principal de un préstamo o a una emisión
de valores con las propiedades y la capacidad de
ganancia. El primer requisito de una inversión
confiable es la seguridad del principal y el segundo
la regularidad (o posibilidad de mantenimiento) del
ingreso que produce. Hablando con precisión, ni aún
la mejor de las inversiones resulta absolutamente
segura, ni en relación con el principal ni en cuanto
a los ingresos, y toda suma invertida debe
considerarse que conlleva algún riesgo. Existe una
amplia gama de riesgos en los múltiples medios de
inversión disponibles, y el grado de seguridad, o a
la inversa, el grado de riesgo, se mide por el
margen de seguridad, en ocasiones denominado también
el factor de seguridad.
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MEDIO CIRCULANTE
Todas las formas de dinero que tienen la calidad de
moneda de curso legal, es decir, que pasan de un
portador a otro sin endoso. Medio circulante es la
denominación correcta de lo que generalmente se
denomina moneda de curso legal y es uno de los
medios por el cual se lleva a cabo el intercambio de
bienes y servicios. (Ver Dinero).
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MERCADO
Medio para el intercambio comercial. Aún cuando
generalmente se piensa que un mercado es una plaza,
resulta más bien la compra y venta las que
establecen el mercado y, por lo tanto, determinan
los precios de los bienes que se negocian. “Una
reunión de ofertas y demandas de bienes económicos,
sin tomar en consideración la presencia física de
las partes contratantes. El mercado puede ser local,
nacional o internacional; donde quiera que se
compren y vendan cantidades definidas de bienes,
existe un mercado, y el precio al que se efectúe el
intercambio es el precio del “mercado”” (Ely, R.T.:
Outline of Economics _ Perfil de la Economía). “El
campo general dentro del cual operan las fuerzas que
determinan el precio de un producto en particular”.
“El lugar o punto de reunión de medios a través de
los cuales los compradores y los vendedores se ponen
en contacto para el intercambio de bienes económicos
“ (Seager, H.R.: ‘Principles of Economics” –
Principios de Economía).
Existen varias clasificaciones de mercados. La
clasificación principal es la que está basada en la
clase de bienes en que se negocia, por ejemplo,
mercado de valores, mercado de productos agrícolas,
mercado de granos, mercado monetario, mercado de
algodón, mercado de ganado en pie, mercado de bienes
raíces, mercado de lana, mercado maderero, mercado
de cambio extranjero, etc. Los mercados pueden ser
formales u organizados, e informales o no
organizados. Por lo general, cuando están
organizados se les denominan bolsas. Los mercados de
cambio extranjero, bienes raíces, madera, etc., no
están organizados. Los mercados organizados son
cerrados, mientras que los no organizados son
abiertos; es decir, la posibilidad de operar en los
primeros está limitada a los miembros de la bolsa,
mientras que en los otros, todo el mundo puede
operar.
Los mercados pueden clasificarse de acuerdo con la
amplitud de la demanda para los distintos productos,
por ejemplo, mundiales, nacionales o locales. Con el
perfeccionamiento de los medios de comunicación,
muchas mercaderías disfrutan hoy día de un mercado
mundial, como por ejemplo, los valores
internacionales, cambio de dólares y libras
esterlinas, trigo, algodón, lana, etc. un mercado
nacional es aquel en que se comercia con productos
solamente dentro de las fronteras de un país. Un
mercado local es aquel en el cual se intercambian
los productos dentro de un área limitada.
Los mercados pueden ser primarios y secundarios. Un
mercado primario es aquel que está situado en los
centros de consumo donde se encuentran disponibles
en almacenes, silos o terminales de ferrocarril o
marítimas, grandes cantidades de mercaderías para su
distribución. Un mercado secundario es aquel que se
encuentra cerca de los puntos de producción. Es el
lugar en que se reúnen los productos y no se
distribuyen. Un pequeño poblado en el campo sería un
mercado secundario.
Los mercados también pueden ser continuos y
discontinuos. La bolsa de valores de Nueva York
proporciona un mercado continuo para las acciones y
bonos registrados en la misma. El mercado para las
acciones y bonos no registrados es discontinuo. Una
subasta es un mercado discontinuo. (Ver Subasta,
Valor de Mercado).
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MERCADO ABIERTO
Mercado amplio y libremente competitivo; mercado
abierto a muchos compradores y vendedores y en el
cual los precios (ya sean mercancías, valores o
tipos monetarios) se determinan por dicha
competencia. La mayoría de los mercados organizados,
por ejemplo, la Bolsa de Valores de Nueva York, no
se considera como un mercado abierto, ya que aunque
las operaciones de compra – venta se llevan a cabo
entre muchos compradores y vendedores, y los precios
se determinan por la libre competencia, el comercio
está limitado a los miembros de la bolsa. (Ver
Mercado).
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MERCADO DE CAMBIO EXTRANJERO
No existe un mercado o bolsa formal en el que se
realicen operaciones de cambio extranjero. El
mercado lo integran los grandes bancos que mantienen
comunicaciones cablegráficas directas entre sí,
también algunas compañías inversionistas y
corredores y negociantes en cambio extranjero,
establecidos en los centros financieros del mundo.
Los principales mercados son: Nueva York, Londres,
Zurich, Frankfurt, París y Hong Kong. En estas
ciudades, las casas principales de cambio extranjero
se mantienen en contracto directo entre sí a través
de un sistema telegráfico privado y también público.
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MERCADO DE DESCUENTOS
Mercado “abierto” para las aceptaciones y papeles
comerciales, en contraste con los descuentos que
efectúa un banco a sus propios clientes.
Como parte del mercado de dinero, el mercado de
descuentos está constituido por los bancos, casas de
descuentos, casas de papeles comerciales,
negociantes en pagarés, etc., que atienden la oferta
y la demanda de dichos instrumentos.
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MERCADO LIBRE
Mercado abierto donde los precios se determinan por
la competencia libre y abierta entre muchos
compradores y vendedores.
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MERCADO MONETARIO
Este término es impropio, ya que en el sentido
estricto, no existe un lugar o centro en el que esté
ubicado el mercado (excepto para préstamos a la
demanda, ver Mercado Monetario a la Demanda), ni en
el que se preste dinero. En realidad, este término
es sinónimo de los tipos de interés para distintas
clases de documentos de crédito y, en todo caso,
pudiera denominarse con más propiedad como un
mercado de crédito.
El mercado monetario se compone de:
(1) Prestamistas
a. Bancos y compañías fiduciarias.
b. Casas de descuentos.
c. Corredores.
(2) Prestatarios
a. Comerciales
b. Especulativos
c. Agrícolas
d. Industriales, etc.
(3) Intermediarios
a. Corredores de pagarés
b. Corredores de dinero
c. Corredores de Bolsa de Valores, etc.
Ninguno de ellos puede ser definido con precisión,
ya que los bancos o los corredores, en distintas
oportunidades, pueden llevar a cabo todas estas
funciones. El mercado monetario se relaciona siempre
con préstamos a largo plazo, e.g., obligaciones en
que las corporaciones o departamentos del gobierno
son los prestatarios, el público el prestamista, y
los sindicatos garantes los intermediarios.
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MERCADO MONETARIO A LA DEMANDA
El mercado monetario a la demanda ofrece un medio de
inversión conveniente para los fondos excedentes o
fondos ociosos temporalmente, o fondos que el banco
desea mantener en situación de liquidez. Como quiera
que los préstamos a la demanda son reembolsables a
voluntad del prestamista o del prestatario dentro de
las 24 horas, un banco puede contraer un compromiso
sin poner en peligro la posición de sus reservas en
efectivo, o sin perder la oportunidad de invertir
los fondos a una tasa más elevada sobre una base a
término, de presentarse un mercado favorable.
Después del efectivo, y saldos depositados en otros
bancos, los préstamos a la demanda generalmente
representan el activo más líquido de un banco.
La cantidad que un banco puede invertir en préstamos
pagaderos a la demanda depende de sus fondos
excedentes no invertidos y disponibles de inmediato.
Los bancos que habitualmente entran en el mercado de
dinero a la demanda se abstienen de adquirir otros
compromisos en el día. El primer paso en este
procedimiento es determinar el por ciento de la
reserva en efectivo en relación con los depósitos a
la vista para comprobar que se ajuste a los
requisitos legales. Esto, a su vez, dependerá de que
el saldo de las compensaciones del día sea acreedor
o deudor neto. Cuando el banco determina cuánto
dinero tiene a su disposición respecto a préstamos a
la demanda, se pone en contacto con los bancos o
cambistas en el mercado para situar los fondos y
obtener las mejores tasas posibles.
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MERCADO MONETARIO DE LONDRES
En Londres no existen los préstamos a corredores
como se entiende en Estados Unidos. No existe un
mercado monetario a la demanda contra préstamos a
corredores. Cuando se habla del mercado monetario de
Londres, se refiere al mercado para letras y al
mercado para valores del gobierno. El mercado para
letras corresponde al mercado de aceptaciones
bancarias en los Estados Unidos, y mediante la
compra y venta de valores del gobierno, el Banco de
Inglaterra influye directamente en las condiciones
del mercado monetario, al igual que el Sistema de la
Reserva Federal hace en los Estados Unidos a través
de sus operaciones en el mercado abierto. Las casas
de la Bolsa de Valores de Londres obtienen sus
préstamos de sus propios banqueros para mantener
existencias. El cargo generalmente es de un 1 % por
encima de la tasa de redescuento del Banco de
Inglaterra. La tasa para mantener existencias se
fija cada dos semanas y no está sujeta a cambio, a
menos que en el interim ocurra un cambio en la tasa
de redescuento del Banco de Inglaterra. Los
préstamos colaterales de los operadores de la Bolsa
de Valores de Londres generalmente no tienen efecto
directo alguno sobre las condiciones del mercado
monetario, excepto en épocas de mucha especulación
en valores y situaciones de mercado de dinero
escaso.
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MILKING
Expresión que se emplea para señalar el proceso
aplicado por la administración de algunas compañías
para explotar sus negocios extrayendo hasta el
último centavo de utilidad en sus operaciones, por
ejemplo, no reservando una parte de las utilidades
para expansión y mejoras, no fijando una cantidad
suficiente para depreciación, ni salarios, claro
está, demasiado liberales, o por otros métodos
contables inadecuados, aunque quizás legales.
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MODELO PARA DEPOSITO
Hoja en la que se anotan los detalles de un depósito
y que se entrega al cajero recibidor conjuntamente
con el depósito. El modelo de depósito constituye un
documento original de entrada, y resulta el medio de
asiento a través del cual el importe del depósito
relativo se acredita a la cuenta del depositante en
el libro mayor del banco. Debe ser confeccionado por
el depositante, en cada caso, y si está incorrecto,
el depositante debe confeccionar otro en sustitución
del que contiene el error. No es negociable. Si se
efectúa un depósito sin la presentación de la
libreta de depósito, puede expedirse, sin embargo,
un duplicado sellado a favor del depositante.
“Desde un punto de vista legal un modelo de depósito
es un documento de entrada original y, por ende,
resulta un documento de importancia.
Para el banco constituye la evidencia de lo que el
depositante ofrece como depósito. Con frecuencia,
cobran un valor extraordinario como antecedente en
el caso de diferencia y malentendido que ocurran en
las operaciones de crédito con los depositantes.”
(Kniffin, W.H., The Practical Work by a Bank (El
Trabajo Práctico de un Banco). Los modelos de
depósito deben ser retenidos por el banco, por lo
menos hasta la conciliación del siguiente estado de
cuenta. Algunos bancos los conservan durante más
tiempo, y otros indefinidamente.
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MONEDA
Cualquier forma de dinero que sirva como medio de
cambio y pueda pasar de un tenedor a otro sin
necesidad de endoso. La moneda corriente puede
consistir en monedas acuñadas o papel moneda.
Propiedad o condición de circular libremente. (Ver
Circulación Elástica).
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MONEDA BLOQUEADA
Moneda destinada a un uso específico, a diferencia
del uso universal libre. La congelación de una
moneda se origina por una decisión del gobierno de
retener el pago de distintas clases de acreedores
extranjeros, y se utiliza como un medio de controlar
sus movimientos de cambio y de comercio. El límite
al cual una moneda bloqueada se deduce el cambio
libre, depende del grado en que su utilización
resulte restringida.
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MONEDA DE CUENTA
Tipo de moneda en que se lleva la contabilidad de
una nación.
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MONEDA DE CURSO LEGAL
Dinero que de acuerdo con la ley un deudor puede dar
a un acreedor en pago de un adeudo, cuando es
ofrecido en la cantidad correcta y en el lugar y
fecha adecuados.
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MONEDA DEPRECIADA
Dinero que no se acepta a su valor nominal o a la
par, debido a una depreciación en el valor de cambio
resultante de una política fiscal desacertada,
balanza de pagos desfavorable, y falta de confianza;
o internamente, debido a la no redención de la
moneda patrón, o suspensión de la redención de la
moneda de curso legal o patrón. La suspensión de la
redención del papel moneda puede ser el resultado
inevitable del agotamiento de las reservas en
metálico de un país.
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MORATORIA
Orden del gobierno que permite diferir el pago de
todos o de determinados tipos de adeudos, durante un
período de tiempo dado más allá del vencimiento
original, con el fin de evitar una bancarrota
general o colapso de crédito, protegiendo legalmente
a los deudores de sus acreedores en épocas de
peligro público. Holdsworth, en su obra “Money and
Banking”, define una moratoria como “una declaración
o decreto oficial del gobierno posponiendo todos o
determinados tipos de adeudos que vencen durante un
período de tiempo dado”.
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