Diccionario de Inversiones:
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CAMARA DE COMERCIO
Organización que agrupa a todas las empresas,
organizaciones y organismos de una nación con
capacidad exportadora o importadora directas. En
Cuba está supeditada al Ministerio de Comercio
Exterior.
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CAMARA DE COMPENSACIONES
Asociación voluntaria de bancos situados en la misma
ciudad y que se unen para facilitar el intercambio
diario de cheques, giros y pagarés entre sus
asociados, en lugar de efectuar directamente cada
banco el intercambio con los restantes. "Una cámara
de compensaciones puede definirse como un recurso
para simplificar y definirse como un recurso para
simplificar y facilitar el intercambio diario de
efectos y el ajuste de saldos entre los bancos y un
medio para asegurar la acción concertada sobre todos
los asuntos que afecten el bienestar común.
Especialmente durante los últimos años se nota una
marcada tendencia a incluir dentro del campo de
acción legal de las cámaras de compensaciones todos
los asuntos que afecten el bienestar común de los
bancos y de la comunidad en conjunto".
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CAMBIO A LA VISTA
Tipo de cambio aplicable a una letra a la vista o a
un cheque; es sinónimo de Tipo de Cambio para
Cheques (véase).
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CAMBIO EXTRANJERO
Mecanismo mediante el cual se liquidan las
operaciones comerciales, de inversión y otras
transacciones entre países. Aunque el cambio
extranjero generalmente se define como que abarca
todas las operaciones relacionadas con la compra y
venta de dinero de países extranjeros, se describe
con más exactitud como la transferencia de créditos
o débitos a través de sus bancos por particulares o
corporaciones domiciliados en un país, para obtener
débitos o créditos en los libros de bancos en otros
países, que son corresponsales o sucursales de los
bancos por medio de los cuales se hace la
transferencia.
La remesa de cambio extranjero puede efectuarse
mediante una transferencia cablegráfica (véase);
letras de cambio bancarias o comerciales, giros
postales internacionales (ver Giros Postales), Pago
por Correo (véase); Cheques de Viajeros (véase) y
Carta de Crédito de Viajero (véase). Aunque por lo
general para la liquidación de las operaciones
internacionales se utiliza el cambio extranjero y no
dinero extranjero (papel moneda), cada uno de los
instrumentos de cambio extranjero antes mencionados
es convertible en la moneda del país en el cual es
pagadero.
En estos términos, el cambio extranjero es un método
de efectuar pagos en un país extranjero sin que se
requiera el envío físico de oro, aun cuando éste sea
prácticamente el único medio universalmente aceptado
para liquidar los saldos que se originan entre los
países en sus relaciones comerciales. No obstante,
los embarques de oro se reducen al mínimo, ya que
las exportaciones de una nación se compensan en gran
medida con sus importaciones, o viceversa.
El cambio extranjero está estrechamente relacionado
con el cambio interno y se conviene por medio del
mantenimiento de saldos recíprocos por bancos
comprometidos en el negocio. Por ejemplo, los
principales bancos en Nueva York y en Londres
mantienen cuentas entre sí, de la misma forma que
los bancos rurales de Estados Unidos mantienen
saldos con sus corresponsales en Nueva York. La
diferencia estiba en que el banco de Nueva York
mantiene un saldo en libras esterlinas con su
corresponsal en Londres y el banco de Londres
mantiene un saldo en dólares con su corresponsal en
Nueva York. Mediante este arreglo es posible que el
banco en Nueva York venda a sus clientes - por
ejemplo, a los importadores - que deben dinero en
Londres, letras de cambio giradas a favor de los
exportadores en Londres. Cuando el exportador en
Londres recibe la letra de cambio, la presenta al
banco para su pago o para que se le acredite en
cuenta, después de lo cual el banco en Londres
reduce el saldo que mantiene su corresponsal en
Nueva York. Si el total de las letras que el banco
de Nueva York vende contra sus saldos en Londres
equivale al total de las letras compradas para
nutrir su cuenta en Londres, entonces no se requiere
saldar diferencia alguna. Pero si el banco de Nueva
York vende más letras sobre Londres que las que
compra, entonces agotará el saldo a su favor en el
banco de Londres. Esto puede restablecerse con (1)
embarque de oro, (2) compra o depósito de cambio en
Londres, o (3) tomando préstamos en Londres.
El cambio extranjero se diferencia del cambio
doméstico en otro punto importante. Es imposible que
un individuo o corporación en los Estados Unidos,
por ejemplo, liquide una obligación extranjera con
un cheque expedido contra un banco local a favor del
vendedor extranjero. Esto es cierto porque (1) el
cheque es pagadero solamente en la moneda de curso
legal de los Estados Unidos, y (2) el crédito del
individuo puede que no se conozca lo suficientemente
bien. Sin embargo, el crédito bancario,
especialmente el de las instituciones más
importantes, está establecido internacionalmente; de
modo que las facilidades de cambio de estos bancos
deben solicitarse para transferir créditos y débitos
al extranjero.
El cambio se acumula, es decir, los bancos en los
Estados Unidos pueden establecer o incrementar sus
saldos acreedores en los bancos corresponsales en el
extranjero, de la siguiente forma: (1) comprando
letras de cambio que se originen de exportaciones de
mercancías y enviándolas al extranjero para cobro y
crédito; (2) comprando letras de cambio originadas
de la venta de valores americanos en el extranjero;
(3) tomando préstamos de bancos extranjeros y (4)
embarcando oro.
El cambio se vende, con lo cual se reducen los
saldos mantenidos en el extranjero por los bancos de
los Estados Unidos, respondiendo a las siguientes
fuentes de demandas: (1) importación de mercancías;
(2) compra de valores extranjeros por inversionistas
americanos; (3) concesión de préstamos de fondos en
los mercados extranjeros; (4) pago de distintas
importaciones de invisibles (véase); (5) pago de
servicios, por ejemplo, flete marítimo y gastos por
seguro marítimo; (6) remesas de inmigrantes.
Los tipos de cambio extranjero están sujetos a
fluctuación constante, pero a menos que una nación
no pueda liquidar su balanza comercial con oro, los
tipos comerciales libres y sin restricciones pueden
fluctuar solamente dentro de ciertos límites
definidos por encima o por debajo de la paridad de
Cambio (véase). Esta diferencia o grado de
variación, cuyo límite superior se denomina el
"punto de salida del oro" y el límite inferior " el
punto de entrada del oro" está determinado por una
variable consistente en la suma de los siguientes
costos: (1) pérdida de interés sobre el oro mientras
esté en tránsito marítimo; (2) costo del flete
marítimo; (3) cargos de seguro marítimo (y de
guerra); (4) cargos de empaque y desempaque; (5)
utilidad del corredor del metal precioso en barras y
(6) costos de acarreo.
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CANASTA BASICA (DE PRODUCTOS)
Conjunto de productos que representan las
necesidades básicas de una familia de la población
estudiada. Acerca de ésta, el Estado debe establecer
una política de aseguramiento para que, a través de
precios accesibles, pueda ser adquirida por las
familias de menores ingresos.
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CANJE DE MONEDA
Cambio del signo monetario de un país por otro de
diferente valor. Mecanismo antinflacionista que
consiste en la anulación de toda la moneda existente
y su sustitución por una nueva que represente un
nuevo contenido metálico acorde con las exigencias
de la circulación monetaria.
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CAPACIDAD
Uno de los tres elementos del Crédito. (Véase)
Al analizar un riesgo de crédito es importante
asegurarse de la capacidad y competencia de la
dirección. La prueba de capacidad se denomina
“riesgo comercial” por los analistas de crédito. La
prueba más importante para medir el riesgo comercial
es un estado de cuenta detallado de las operaciones
que muestre las ventas, gastos y utilidades (o
pérdidas) durante un período de varios años. El
criterio final de la capacidad del negocio, y que
puede ser reducido a una base
Matemática, es si se han logrado buenas utilidades y
que éstas se hayan mantenido más o menos estables
durante un período de tiempo prolongado. Por
consiguiente, sobre una base estrictamente
científica, la medida del riesgo del negocio puede
determinarse mejor con un estudio comparativo de los
estados de ganancias y pérdidas tomados sobre un
período de años. Las cuestiones que deben observarse
al juzgar la capacidad de un negocio son:
1. En relación con el personal y los métodos –
Habilidad empresarial, negocios unipersonales frente
a una administración colectiva, métodos modernos,
conocimiento de los principios financieros y de
crédito, conocimiento de los mercados y de los
principios de la promoción de ventas, uso del
sistema de presupuestos, grado de cooperación de los
funcionarios, relaciones con los empleados.
2. En relación con el equipo – Localización del
negocio en relación con los mercados de materias
primas, grado de modernización de los equipos de la
planta, sistema de costos que se haya adoptado y
aplicado, departamento de investigaciones.
3. En relación con los productos – Estabilidad en
cuanto a ventas brutas; estabilidad en relación con
las utilidades brutas y netas; por ciento que
representan las utilidades en relación con las
ventas brutas; margen de las utilidades sobre el
total de los gastos; por ciento que representan las
cuentas incobrables en relación con las ventas
netas; por ciento de las utilidades netas en
relación con el capital invertido, (Ver Riesgo
Comercial, Crédito).
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CAPACIDAD DE CREDITO
Grado asignado por una agencia de información a una
empresa comercial para indicar el activo neto y la
reputación crediticia con que cuenta la empresa, en
opinión de la agencia, como resultado de su
investigación. La Agencia Dun & Bradstreet, Inc.,
expresa el índice de crédito y de capital respecto a
cada uno de los nombres que aparecen en sus libros
de referencia general.
El límite de capital indica el importe aproximado
del capital neto invertido, y el índice de crédito
muestra el grado de crédito, es decir, riesgo moral
y del negocio, en una escala relativa.
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CAPITAL
Este término tiene cuatro significados:
1. En el sentido económico equivale a los bienes de
capital, es decir, al conjunto de bienes de
producción cantidad física más bien que valor
monetario) acumulados, o riqueza representada por el
excedente de la producción sobre el consumo. En
otras palabras, es una abreviatura de los bienes de
capital o valor de capital, especialmente aquella
porción de los recursos que se ha separado con el
fin de asegurar la continuidad de las actividades
productivas.
Los economistas hacen una distinción entre bienes de
producción y bienes de consumo. Los primeros son los
instrumentos de la producción, o la riqueza
intermedia que se emplea en la producción de bienes
de consumo o servicios. Por ejemplo, los edificios,
fábricas, maquinaria, equipos, ferrocarriles, etc.,
representan bienes de producción. En cambio, los
bienes de consumo comprenden aquellos productos que
se destinan para ser utilizados de inmediato, es
decir, alimentos, ropa, inventario de mercancías en
los anaqueles del detallista, servicios personales,
etc.
2. En el sentido contable, el capital es sinónimo de
valor neto, y se mide por el exceso de los activos
sobre los pasivos. Esto es cierto, prescindiendo de
la forma de organización del negocio. En los casos
de propiedad única, el capital está representado por
la cuenta o cuentas que señalan la responsabilidad
del propietario hacia el negocio; en una sociedad,
por la suma de las cuentas de los socios; y en una
corporación, por la suma de las distintas cuentas de
capital, superávit y utilidades no distribuidas.
3. En los negocios, se hace una distinción entre el
capital circulante y el capital fijo. El capital
circulante también es conocido como activo líquido
que en el curso usual del negocio se convierte en
dinero, es decir, mercancías, cuentas por cobrar,
etc. En cambio, el capital fijo corresponde más o
menos al concepto de los economistas en relación con
los bienes de producción, y consiste en activos que
no se convierten en dinero en el curso usual del
negocio, sino que se utilizan para ocuparse del
negocio. Está “inmovilizado” o “invertido” en
activos fijos, es decir, terrenos, edificios,
maquinaria, equipos, etc.
4. En el análisis de crédito, el riesgo de
propiedad.
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CAPITAL (ACTIVOS FIJOS)
Desde el punto de vista de la inversión en un
proyecto de nueva inversión son los gastos
necesarios para construir la nueva industria o
empresa. Comprende el valor de todas las inversiones
fijas (invertidas en edificios productivos,
maquinarias, equipos, herramientas, etc.) más el
gasto de preproducción (o sea, aquellos gastos en
que se incurre en el período de prueba de la nueva
empresa) y gastos de las facilidades temporales.
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CAPITAL DE EXPLOTACION
Recursos financieros invertidos o gastos en los que
se incurre luego de construida la industria y que
garantizan su explotación. Comprende los gastos en
servicios, materias primas, transporte, gastos en
promoción y distribución, cuenta bancaria, mano de
obra, gastos de electricidad, gastos de insumos o
piezas de repuestos, etc. El cálculo de este capital
se realiza en el primer año de trabajo de la nueva
instalación.
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CAPITAL DE RIESGO
Como fuente de financiamiento de una empresa,
conjunto de medios que constituyen el patrimonio
neto y que, por lo tanto, están expuestos plenamente
al riesgo de gestión. El capital de riesgo se
compone de inversiones iniciales y sucesivas de
capital (comprendidas las eventuales reservas de
sobreprecio de emisión) y del autofinanciamiento
generado en el curso de la gestión. El capital de
riesgo o capital propio, se contrapone al capital de
préstamo. A veces el término se usa en la acepción
de venture capital.
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CAPITAL PROPIO; CAPITAL NETO
Patrimonio neto de una empresa, resultante de la
diferencia entre activos y pasivos. En términos
monetarios expresa el derecho de propiedad del
titular o de los socios y se origina en los aportes
iniciales, en los sucesivos aumentos de capital y en
las utilidades reinvertidas.
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CAPITAL SOCIAL
En términos de financiación o inversión para un
proyecto de nueva inversión, se le considera al
dinero aportado por los socios y sobre el cual
pueden pagarse dividendos, (en oposición a la deuda
que es dinero que se ha tomado en préstamo para el
proyecto, el cual debe reembolsarse y sobre el cual
normalmente se cobran intereses), más el
financiamiento a largo plazo para la etapa de pre -
inversión, más el financiamiento a corto plazo para
explotación de la nueva instalación.
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CARGA FISCAL
Peso que cae sobre la población afectando sus
ingresos monetarios, resultado de la política
tributaria impuesta por el Estado.
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CARENCIA DE LIQUIDEZ; CONDICIONES TENSAS DE LIQUIDEZ
A nivel del sistema económico, situación en que la
demanda de activos líquidos excede potencialmente a
su oferta, generando las condiciones para una
elevación de las tasas de interés.
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CARENCIA DE LIQUIDEZ; DESEQUILIBRIO DE TESORERIA
A nivel de empresa, situación financiera
caracterizada por una insuficiencia más o menos
transitoria de medios líquidos para hacer frente de
manera rápida y económica a los compromisos
corrientes.
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CARGA POR DEPRECIACION – CANCELAR
Reducir el valor según libros de un activo para que
concuerde con su valor “actual”, estimado, tasado, o
valor de mercado. Por ejemplo, la depreciación, es
decir, el uso y desgaste físico de los edificios,
equipos y maquinaria, se carga como un gasto
operativo, y la depreciación corriente se carga
reduciendo el valor de los activos a los cuales se
aplica, o mediante el establecimiento de una
reserva. Los activos a los que se carga en esta
forma, se dice que se les ha “rebajado el valor”.
Una deuda incobrable se “cancela” reduciendo su
valor a cero y cargando el importe a pérdidas.
“Cancelar”, “eliminar” y “rebajar el valor” son
prácticamente sinónimos, excepto que los dos
primeros se utilizan, por lo general, cuando el
valor total de un activo se carga como una pérdida,
por ejemplo, una cuenta mala.
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CARGOS POR COBROS
Cargos que efectúa un banco por el cobro de cheques,
cupones, giros, pagarés y aceptaciones, girados
contra bancos, corporaciones o individuos
establecidos fuera de la ciudad en que se encuentra
el banco remitente. Las asociaciones de cámaras de
compensaciones locales generalmente establecen un
cargo mínimo obligatorio para los efectos girados
sobre puntos fuera de la localidad, cuando son
pagados, o depositados para ser acreditados a sus
bancos asociados. Este cargo se hace para compensar
la pérdida de interés sobre el dinero mientras el
cheque se encuentra en proceso de cobro, y está
basado en el importe y el tiempo requerido para
cobrar el efecto.
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CARTA DE COBRO
Carta de transmisión o boleta de depósito que se
acompaña a un efecto al cobro, es decir, un efecto
para ser acreditado a la cuenta del remitente sólo
en el caso de que sea cobrado. Los efectos al cobro
reciben un tratamiento individual, se les da un
número de cobro separado a los fines de su
identificación y sólo se relaciona uno en cada carta
de cobro.
Las cartas de cobro son generalmente modelos de
cartas impresas, y de estar completas, contienen la
siguiente información: nombre del agente de cobros,
fecha de su envío al cobro, nombre del remitente
(propietario), número de cobro del remitente, nombre
el emisor o girador, lugar en que debe ser pagado,
fecha de vencimiento si el efecto es un pagaré o una
aceptación, si debe protestarse o no, importe, e
instrucciones especiales.
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CARTA DE CONFORMIDAD
Declaración efectuada por una sociedad cabeza de
grupo de una financiera, o en general por una
sociedad controladora a favor de un tercer acreedor
(normalmente un instituto bancario), con la que se
comprueba que la sociedad obligada es una filial
perteneciente al grupo y se asegura (aunque sin
asumir obligación jurídica alguna) que honrará sus
propios compromisos.
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CARTA DE CREDITO DE VIAJERO
Carta expedida por un banco doméstico, presentando
al portador a sus corresponsales en un país
extranjero e instruyendo a dichos corresponsales
para que paguen los giros emitidos por el portador;
hasta un límite dado, por lo general en la moneda de
ese país. Las cartas de crédito de viajero se emiten
para conveniencia de aquellos que viajan al
extranjero y responden al mismo propósito que los
cheques de viajero.
Las cartas de crédito de viajero son de dos tipos,
circulares y especialmente avisadas; más usuales las
primeras. Una carta de crédito circular permite al
prestatario negociar giros en cualquiera de los
varios bancos corresponsales extranjeros, el cual
pagará contra los giros emitidos por el prestatario,
permitiendo de esta manera que éste obtenga fondos
dondequiera que viaje. Más adelante aparece un
modelo de carta de crédito circular.
Una carta de crédito especialmente avisada tiene
como finalidad beneficiar a una persona que espera
permanecer en una ciudad, en la cual el portador
tiene derecho a librar giros únicamente contra un
solo corresponsal extranjero designado.
Por lo general, las cartas de crédito de viajero se
pagan por anticipado y cualquier porción no
utilizada puede ser reembolsada al vencimiento del
crédito. En el momento en que se emite se cobra una
comisión. En ocasiones, se emiten cartas de crédito
de viajeros sin que el portador efectúe el pago por
anticipado; en lugar de ello, se acuerda con el
banco emisor que se debite la cuenta del portador
cuando los giros negociados por éste con los
corresponsales extranjeros se presenten al banco que
emite el crédito.
Las cartas de crédito pueden emitirse en dólares o
en cualquier otra moneda, de acuerdo con los deseos
del comprador. Si se emiten en dólares, los giros se
convierten a moneda extranjera por el banco pagador
al tipo de cambio corriente.
El comprador de una carta de crédito circular tiene
derecho a que el banco emisor le entregue los
siguientes documentos: (1) la carta de crédito
misma; (2) un folleto con la lista completa de
corresponsales que pagarán contra la carta de
crédito, (3) un código telegráfico de viajeros con
el cual el tenedor puede comunicarse en clave con el
banco emisor o sus afiliados, en relación con su
crédito o sobre otros asuntos; (4) una tarjeta de
identificación con el espécimen de la firma del
portador que, en realidad, resulta una carta para
los corresponsales y demás bancos que se mencionan
en el folleto (a que se ha hecho referencia
anteriormente) y que dice:
“Estimados señores:
Nos permitimos presentar a ustedes al portador de
nuestra carta de crédito circular No.....,cuyo
espécimen de firma aparece más abajo.”
Las cartas de crédito se emiten por una cantidad
especificada que aparece en el anverso de la misma y
están sujetas a determinada fecha de vencimiento,
después de la cual los cheques girados bajo la carta
de crédito no serán aceptados para su pago por los
corresponsales extranjeros.
Cuando el beneficiario de una carta de crédito desea
obtener fondos, la presenta a un corresponsal y
libra un giro por el importe deseado, teniendo
cuidado de no poner su firma hasta que pueda hacerlo
a presencia del funcionario pagador. La firma en el
giro debe corresponder con la firma del beneficiario
tal como aparece en la carta de identificación. Esta
concordancia de firmas completa el proceso de
identificación y certifica al banco extranjero
pagador del giro que el portador de la carta de
crédito tiene derecho a los fondos. En la segunda
página de la carta de crédito, los pagos son
endosados por todo banco corresponsal que pague el
giro del portador. El endoso muestra la fecha de
pago, nombre del banco pagador y el importe en
letras y números. El banco que paga la última
cantidad recoge la carta de crédito y la remite al
banco emisor junto con el giro que ha pagado.
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CARTA DE CREDITO CIRCULAR
No______________ Por $ ________________
Emitida por el
Banco___________
Ciudad _____________ 19_________
Señores Bancos y Banqueros
(mencionados en la lista de corresponsales que se
acompaña).
Señores:
Nos permitimos presentar a usted y recomendar a su
cortesía a .....................a quien rogamos
proporcione fondos en las cantidades deseadas hasta
un total de ..............dólares contra giros a la
vista sobre el Banco ,.............., Ciudad de
Nueva York.
Nos comprometemos a que tales giros serán
debidamente pagados en este banco si son negociados
no después de .......19.... y con la anotación
“girados bajo la Carta de Crédito de Viajero No.
....... del Banco ....”, a condición de que el
importe de cada giro negociado por ustedes haya sido
inscrito en la segunda página de esta carta, el giro
firmado a su presencia y la firma comparada
cuidadosamente por ustedes con la firma del portador
que aparece en el interior de la cubierta de la
lista de corresponsales que se acompaña, debidamente
certificada por su banco.
Sírvanse comprar giros al mejor tipo al cual ustedes
pueden adquirir giros a la vista sobre Nueva York,
deduciendo todos sus cargos, si los hubiere, y
rogamos que se cancele la presente carta y se una
junto con la lista de corresponsales al giro que
agota el crédito.
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CARTAS DE CREDITO
En su sentido más amplio, las cartas de crédito son
documentos mediante los cuales un banco sustituye su
propio crédito por el de los individuos, empresas o
corporaciones, con el fin de que el comercio
nacional y extranjero pueda llevarse a cabo con
mayor seguridad, economía y facilidad. En el caso de
la American Steel Company contra el Irving National
Bank (266 Fed. 41), el tribunal definió una carta de
crédito como sigue: “Una carta que solicite que una
persona efectúe adelantos a una tercera persona
sobre el crédito del que la suscribe es una carta de
crédito. Estas cartas son generales o especiales.
Son generales si están dirigidas a los
corresponsales del que suscribe, por lo común. Son
especiales si están dirigidas a alguna persona en
particular.”
Desde un punto de vista funcional, los bancos
reconocen dos clases de cartas de crédito, a saber:
comercial y de viajeros, y la definición que
antecede comprende a ambas clases. Como quiera que
las Cartas de Crédito de Viajero (véase), se
describen bajo este título, solamente se ofrecen a
continuación definiciones adicionales sobre las
cartas de crédito comerciales.
Una carta de crédito comercial ha sido definida por
la Junta de
Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal
(USA), en el Boletín de la Reserva Federal, de la
siguiente forma: “lo que se conoce como una carta de
crédito comercial es todo documento mediante el cual
un banquero, por cuenta de un comprador, da
evidencia formal a un vendedor de su disposición de
permitirle girar bajo determinadas condiciones y
estipula forma legal que todos dichos giros serán
pagados.”
La definición siguiente resulta algo más completa:
un documento emitido por un banco, conocido como el
banco emisor del crédito (y, eventualmente, como el
banco girado), a favor de uno de sus clientes (o a
favor de uno de los clientes de sus corresponsales
nacionales), conocido como el principal (quien
garantiza el pago al banco emisor del crédito),
autorizando a otro banco en el país o en el
extranjero, conocido como el banco notificador o
negociador (y, generalmente, el banco pagador), a
efectuar pagos o a aceptar giros librados por una
cuarta persona, conocida como el beneficiario,
cuando este último haya cumplimentado las
estipulaciones contenidas en la carta.
Una forma común de carta de crédito comercial se
muestra a continuación:
BANCO A
Irrevocable Ciudad, .............. 19_______
Carta de Crédito No ....
A los Beneficiarios
Dirección
Señores:
Por la presente les autorizamos a girar sobre el
BANCO B, (dirección), por orden y cuenta
de............... hasta una cantidad total
de.............. disponible mediante giros a
........................., por ......... % del valor
factura, acompañado por:
- Juego completo de conocimiento de embarque
marítimo, limpio, a bordo.
- Póliza de seguro que cubre riesgos...... en forma
negociable.
- Certificado de Calidad emitido,
por.................
- Lista de empaque.
- Factura comercial que ampara:
(breve descripción de la mercancía, precios, número
del
contrato).
En los giros bajo esta Carta de Crédito deberá
señalarse: “Girados bajo la Carta de Crédito
No...... del Banco A” y el importe endosado al
dorso, constituyendo la cesión de los giros una
garantía del banco negociador de que dicho endoso ha
sido efectuado.
Por la presente nos comprometemos con los giradores,
endosantes y tenedores de buena fe de los giros
emitidos bajo y de acuerdo con los términos y
condiciones de este Crédito, que los mismos serán
pagados por los girados a su debida presentación y
entrega de documentos, según se especifica, si se
negocian en o antes de ...........
A menos que expresamente se especifique, este
crédito está sujeto a las Reglas y Prácticas
Uniformes de los Créditos Documentarios, Cámara de
Comercio Internacional.
Muy atentamente,
BANCO A
(Firmas autorizadas)
Analizada en los elementos que la componen se
observará que una carta de crédito comercial consta
de (1) encabezamiento, (2) dirección del
beneficiario, (3) promesa de honrar los giros, (4)
tenor de los giros, (5 importe, (6) descripción de
los documentos requeridos, (7) naturaleza del
embarque, (8) fecha de vencimiento, (9) compromiso
del banco, (10) detalles adicionales, por ejemplo,
fecha de emisión, número e interpretación.
Las cartas de crédito comerciales se clasifican en
cuanto a:
1. Dirección del embarque.
a. Exportación
b. Importación
c. Nacionales
2. Garantía
a. Documentación
b. Limpia
3. Tenor de los giros que se emiten bajo las mismas
a. A la vista
b. A término
4. Forma de la Carta
a. Directa
b. Rotativa
5. Tipo de Moneda
a. Dólares
b. Libras esterlinas
c. Moneda del continente europeo
d. Moneda asiática
6. Privilegio de Cancelación
a. Irrevocable – confirmada
b. Irrevocable – no confirmada
c. Revocable – no confirmada
7. Pago del Principal
a. Pagado
b. Garantizado
Ninguna de las clasificaciones arriba señaladas se
excluyen mutuamente.
Una carta de crédito, puede, por ejemplo, surgir de
una operación de importación y ser directa,
documentaria, a 60 días vista, garantizada,
revocable, no confirmada y pagadera en dólares.
Una carta de crédito de exportación es aquella que
se emite para financiar la exportación de
mercancías, mientras que una carta de crédito de
importación financia la importación de mercancías,
etc.
Una carta de crédito documentaria está respaldada
por un conocimiento de embarque y documentos
correspondientes, mientras que un crédito limpio no
tiene este respaldo.
Una carta de crédito a la vista es aquella en la que
el giro librado contra ella es pagadero a su
presentación, mientras que un crédito a término o de
aceptación es aquel en que el giro es pagadero sólo
cuando haya transcurrido el número de días
especificados después de su presentación para
aceptación.
Una carta de crédito directa es aquella que se emite
para financiar el embarque de una mercancía
especificada y, por lo tanto, queda anulada,
mientras que una carta de crédito rotativa se
renueva automáticamente hasta el importe
originalmente estipulado cada vez que se emite un
giro contra ella, y no queda agotada hasta la fecha
de vencimiento.
Una carta de crédito en dólares es aquella en que el
importe se especifica en dólares y en la cual los
giros que se libren contra ella deben expresarse en
dólares, mientras que una carta de crédito en libras
esterlinas es aquella en la que los giros que se
libren contra ella deben expresarse en libras
esterlinas, etc.
Una carta de crédito revocable es aquella en que el
banco emisor del crédito se reserva el derecho de
rescindir su obligación de honrar los giros emitidos
por el beneficiario mediante la frase “válido hasta
su revocación” u otra expresión similar. Una carta
de crédito irrevocable es aquella en que el banco
emisor hace dejación de su derecho de revocar el
crédito antes de la fecha de vencimiento, a menos
que se obtenga el consentimiento del beneficiario.
El crédito irrevocable puede ser reforzado con la
seguridad incondicional del banco avisador en el
país del exportador, de que la obligación del banco
emisor del crédito habrá de ser cumplimentada, y que
si éste no honrara los giros librados contra el
crédito, el banco avisador pagará o aceptará, en
cualquier caso. Esta carta de crédito se conoce como
irrevocable confirmada. Pero si el banco avisador
simplemente transmite al beneficiario la obligación
del banco emisor, sin confirmar el compromiso de
éste y, por consiguiente, sin hacer suya la
obligación del banco emisor, entonces la carta de
crédito se denomina irrevocable – no confirmada.
Una carta de crédito pagada es aquella en que el
principal (comprador) ha depositado los fondos con
el banco emisor del crédito en la fecha de su
emisión, pero esto ocurre raras veces. Una carta de
crédito garantizada, que es el tipo usual, es
aquella en que el principal garantiza al banco
emisor del crédito el pago del importe del giro a su
vencimiento. (Ver Garantía).
Al emitir cartas de crédito un banco no tiene que
desprenderse de dinero, a menos que descuente sus
propias aceptaciones giradas bajo los términos del
crédito. El pasivo creado por la emisión de cartas
de crédito no está restringido, pero la Ley de la
Reserva Federal (USA) fija una limitación definida
sobre el importe que un banco asociado puede aceptar
bajo dichos créditos.
De la revisión de las disposiciones sobre cartas de
crédito comerciales pueden deducirse los siguientes
principios:
1. Una carta de crédito no es un documento
negociable.
2. No crea un fondo fiduciario a favor del
beneficiario.
3. Un emisor de una carta de crédito no puede dejar
de honrar los giros presentados por un banco
negociador bajo una carta de crédito limpia
irrevocable, si todas las condiciones del crédito
han sido cumplimentadas.
4. Un emisor puede dejar de honrar los giros
emitidos si se violan las condiciones especificadas
en una carta de crédito documentaria.
5. El negociador no es responsable de la legitimidad
de la mercancía ni de los documentos.
6. El emisor es responsable hacia la parte que
solicita el crédito en cuanto al cumplimiento de las
condiciones por el beneficiario.
7. El contrato entre el emisor y el beneficiario es
enteramente independiente del contrato de venta
entre el comprador y el vendedor, y el emisor no
puede, debido al incumplimiento del contrato de
venta por parte del vendedor, rehusar el honrar los
giros que cumplan con los términos de la carta de
crédito. (Ver Crédito de Aceptación, Carta de
Crédito de Viajero).
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CENTROS BANCARIOS OFFSHORE
Centros situados principalmente en el caribe, el
medio y el Extremo Oriente, sedes de una intensa
actividad crediticia internacional (sobre todo, por
obra de bancos estadounidenses) favorecida por un
tratamiento fiscal y/o normativo relativamente
ventajoso.
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CERTIFICADO DE AHORRO, NATIONAL SAVINGS
Títulos rentables (el interés se acumula al capital
y se paga al vencimiento) de pequeño corte,
generalmente de cinco años, totalmente exentos de
impuestos y destinados a pequeños ahorradores.
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CERTIFICADO DE ANALISIS
Uno de los documentos que un importador puede exigir
que el vendedor extranjero acompañe a la letra de
cambio girada contra un embarque, de acuerdo con las
condiciones de la carta de crédito expedida. Su
finalidad es proteger al importador mediante una
certificación que evidencie que la mercancía
solicitada al vendedor extranjero se ajusta en todo
sentido a las especificaciones. Esto es de especial
importancia en la compra de productos químicos,
medicamentos, metales preciosos, joyas u otras
mercancías en que el valor, cantidad y calidad, ley
o constitución química deben ajustarse a requisitos
precisos.
El certificado de análisis, por lo general, se
expide por un experto como, por ejemplo, un químico
o un aquilatador, aun cuando puede ser suscrito por
el embarcador. Generalmente, contiene una
declaración con expresión de la cantidad, calidad,
ley u otros detalles vitales relacionados con el
embarque, y en ocasiones se expide ante notario
público.
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CERTIFICADO DE DEPOSITO
Títulos de crédito típicos del mercado monetario
estadounidense, británico y de eurodivisas, emitidos
por sumas elevadas por grandes bancos comerciales,
en contrapartida de depósitos, con vencimiento de
uno a doce meses. En los Estados Unidos, los títulos
más comunes son de un millón de dólares y el plazo
medio es de noventa días. Estos instrumentos poseen
un elevado grado de liquidez gracias al activo
mercado secundario en el que pueden negociarse antes
de su vencimiento. En los Estados Unidos, los CD
emitidos por los bancos están asegurados por la
Federal Deposit Insurance Corporation hasta un
máximo de 100,000 dólares.
Recibo que evidencia el depósito de fondos en un
banco; existen dos tipos de certificados de
depósitos: a la vista y a término. Los certificados
de depósito a la vista son pagaderos en una fecha
especificada, o a tantos días fecha después de ser
endosados correctamente. Estos certificados a
término son similares a los depósitos de ahorro,
pero tienen un vencimiento fijo y se evidencian
mediante un certificado en lugar de una anotación en
la libreta de depósito. Los certificados de depósito
a término pueden devengar interés y, por
consiguiente, representan un medio conveniente para
invertir fondos ociosos, provisionalmente, que de
otra forma, permanecerían inactivos. Por lo general,
los certificados de depósito son negociables, y
cuando se endosan correctamente pueden servir como
garantía de un préstamo. A los bancos se les exige
que mantengan reservas contra los certificados de
depósito a la vista y a término, semejantes a las
que requieren para los depósitos a la vista y a
término, respectivamente.
Un certificado de depósito a término es un depósito
que se evidencia con un documento negociable o no,
en cuyo anverso se especifica que el importe del
mencionado depósito es pagadero al portador o a una
persona determinada o a su orden: (1) en una fecha
fija que aparece señalada en el documento, no menos
de 30 días a contar de la fecha del depósito, o (2)
al vencimiento de un término especificado, no menor
de 30 días a contar de la fecha del documento, o (3)
contra notificación por escrito que debe ser dada no
menos de 30 días con antelación a la fecha en que se
requiere al reembolso, y (4) en todos los casos,
solamente a la presentación y entrega del documento.
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CERTIFICADO DE DEPOSITO A CORTO PLAZO
Títulos representativos de un depósito bancario con
vencimiento contractual no superior a doce meses.
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CERTIFICADO DE DEPOSITO INTERBANCARIO
Título representativo de un depósito, cuya
circulación está limitada a los bancos comerciales,
con exclusión de los operadores no bancarios.
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CERTIFICADO DE DEPOSITO NEGOCIABLE
En sentido amplio, certificados de depósito sin
restricciones en cuanto a su transferencia y que, en
consecuencia, pueden, ser objeto de negociación en
el mercado secundario. En particular, certificados
al portador denominados en libras esterlinas
emitidos por los principales bancos británicos y
remunerados a una tasa generalmente superior a la de
los depósitos ordinarios. También están disponibles
en dólares. Los certificados de depósito de
denominaciones mayores de 100,000 dólares son
generalmente negociables. Los certificados de
depósito son tratados como depósitos bancarios por
la Federal Deposit Insurance Corporation (EUA),
están asegurados hasta por 100,000 dólares en caso
de insolvencia bancaria.
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CERTIFICADO DE DEPOSITO PARA EL PEQUEÑO AHORRADOR
Certificados de depósito sin restricciones de corte
mínimo, con vencimiento mínimo a dos años y medio,
no negociables y con rendimiento ligado a la tasa de
interés de los treasury bonds de igual duración.
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CERTIFICADO DE INSPECCION
Este certificado, o certificado combinado de peso o
inspección representa un documento que el importador
puede exigir al vendedor extranjero que acompañe a
la letra de cambio girada contra el embarque, de
acuerdo con las estipulaciones de la carta de
crédito. Lo expide una asociación de comercio o
firma autorizada para efectuar inspecciones y
comprobaciones, y describe la mercancía embarcada
por paquetes, cajas, barriles, pesos, contenido,
marcas, etc., sin señalar precios. Este documento
con frecuencia se requiere en los embarques de
materiales pesados y voluminosos y difiere de un
certificado de análisis en que este último
generalmente se aplica a mercancías de alto valor y
poco volumen.
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CERTIFICADO DE ORIGEN
Certificado que a veces requiere un importador para
asegurarse que la mercancía procede del país donde
se piensa efectuar la compra y que no se envía a
través de otro país. En ocasiones, el importador
desea protegerse contra la posibilidad de que los
productos adquiridos se hagan pasar como si
procedieran de otro país. Un certificado de origen
contiene prácticamente la misma información que la
factura del vendedor, o sea, se expresa el peso
bruto y neto, pero se omiten los precios.
En tiempos de paz, el propósito principal de este
certificado es el de proteger la cláusula de la
nación más favorecida en el arancel de aduanas.
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CERTIFICADO DE SEGURO MARITIMO
Después del conocimiento de embarque marítimo, el
certificado de seguro marítimo es el más importante
de los documentos de embarque que acompañan a una
letra de cambio extranjera, sin el cual el
embarcador y el banco que financia el embarque
correrían todos los riesgos inherentes al transporte
marítimo. Por consiguiente, el seguro marítimo tiene
como finalidad cubrir los distintos riesgos
marítimos probables en los embarques por mar, como
una protección tanto para el embarcador como para el
banco que anticipa los fondos contra el embarque.
Aunque la ley responsabiliza estrictamente a los
ferrocarriles (como transportadores públicos y
depositarios) al hacerse cargo de transportar
mercancías, y los hace responsables, prácticamente,
de todas las pérdidas y daños, por ejemplo, robo,
rotura, incendio, etc. (todo, con excepción de los
ocasionados por un enemigo público o los denominados
actos de fuerza mayor) la ley Harter ha relevado a
las empresas de transporte marítimo de muchos
riesgos marítimos específicos. Respecto a su
responsabilidad hacia los embarcadores, los
ferrocarriles se aseguran contra todos los riesgos
asumidos como transportadores públicos, mediante
pólizas de seguro generales. Los transportadores
marítimos, al estar relevados de responsabilidad por
el cargamento, solamente aseguran la nave,
trasladando el gasto del seguro sobre el embarque
que constituye la carga, a los embarcadores.
Cada embarque marítimo debe estar cubierto contra
riesgos marítimos en general y por otros a los
cuales pueda estar especialmente expuesto, por
ejemplo, ratería o rotura. La póliza de seguro usual
cubre sólo algunos riesgos y es aconsejable que se
logre una comprensión adecuada de las limitaciones y
condiciones del seguro entre el embarcador y el
agente de seguros con el fin de evitar controversias
en un futuro. Por lo general, el seguro se pacta
desde el punto de origen hasta el punto de destino
final y el certificado de seguro se emite a nombre
del embarcador.
Al igual que en el caso de los conocimientos de
embarque, es aconsejable que se obtenga un endoso en
blanco cuando los documentos se entreguen al banco
aceptante.
El importe del seguro debe cubrir totalmente el
costo de la mercancía. Asimismo resulta aconsejable
que se asegure por un importe mayor que el valor de
la factura, es decir, un 10 por ciento, para cubrir
la utilidad del embarcador y los gastos por
transportación en que se haya incurrido. Es
importante que la
Póliza de seguro cubra todos los riesgos principales
y en tiempo de guerra, el riesgo de guerra. (Ver
Avería).
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CESION DE CREDITO
Venta o transferencia a terceros de un crédito o de
una coparticipación en un crédito consorcial, con o
sin acuerdo del deudor.
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CICLO ECONOMICO
Intervalo de tiempo que comprende períodos alternos
de prosperidad y de depresión económica. Es uno de
los fenómenos de mayor significación en el sistema
capitalista, y parece originarse como resultado del
sistema de crédito moderno en el cual la producción
se realiza con anticipación al consumo. El volumen
de los negocios y los precios de las mercaderías no
permanecen constantes, sino que están sometidos a
variaciones estacionales y también a fluctuaciones a
largo plazo. En otras palabras, los negocios se
propagan en oleadas, y el exceso de actividad parece
estar compensado por un exceso de depresión.
(1) Crisis – Es el punto de retorno o momento
decisivo que marca el colapso del período de
prosperidad, inflación, derroche y precios altos.
Por lo general, se inicia con una huelga de
compradores como una reacción contra los precios
altos. Es posible que la crisis sea seguida por un
pánico. Esto resulta, principalmente, un fenómeno
financiero que se caracteriza por el colapso de la
estructura del crédito, demanda universal por los
pagos en efectivo, falta de confianza en la
capacidad de pago de los deudores y, usualmente, por
una serie de quiebras de negocios importantes, de
corretajes y de bancos. Los bancos son los centros
de tormenta del pánico, ya que todos experimentan
dificultades en obtener dinero. Si ocurren quiebras
de importancia es posible que se inicien “corridas”
sobre los bancos y todo el sistema bancario se vea
sometido a una gran tensión.
(2) Liquidación de emergencia – A continuación de la
crisis (y del pánico si lo hay) viene un período de
liquidación de emergencia. Durante los períodos
previos de prosperidad, la producción tiene un ritmo
alto, que deriva en un exceso de existencias
almacenadas a precios altos. Cuando la crisis
anuncia el final del período de precios altos, los
negocios están ansiosos por deshacerse de las
mercancías o “liberarse” antes de que los precios
declinen más. Existe además, un abastecimiento
excesivo de productos y una escasez de dinero. Por
consiguiente, se colocan cantidades de mercancías en
el mercado por el precio que pueda obtenerse por
ellas.
(3) Depresión – Este es un período de “tiempos
difíciles” en que aún se sienten los efectos de los
desajustes en el equilibrio normal entre la oferta y
la demanda. Los precios son bajos y se realizan
esfuerzos por deshacerse del exceso de mercancías.
Hay una reducción drástica de la producción que
origina desempleos en masa, reducción o eliminación
de utilidades, acumulación de medio circulante a
consecuencia de la deflación del crédito y la
práctica general de ahorro”. Existe una “tendencia a
la baja” constante en el movimiento de los precios.
(4) Reajuste – Cuando se llega al mínimo del
movimiento de los precios, comienza el período de
reajuste. Se caracteriza por movimientos de precios
irregulares que se encuentran en proceso de
estabilización y de armonía; también por una fuerte
competencia, precios de producción más bajos,
eliminación de lo ineficiente (numerosas quiebras de
negocios), pero con el retorno de un sentido más
optimista.
(5) Recuperación o reanimación – El período de
reajuste se integra tan imperceptiblemente a la fase
recuperativa, que esta última no es fácil de
detectar. Para entonces, se habrá completado el
proceso de deflación, las reservas bancarias serán
altas y las tasas de interés bajas. Los precios más
bajos comienzan a estimular la demanda, que se nota
primeramente en las tiendas. La recuperación puede
ser acelerada por situaciones propicias, tales como
cosechas extraordinarias, aumentos en el comercio
exterior o un alza en las construcciones. El aumento
en la demanda al detalle se traslada al mayorista,
intermediario y fabricante hasta que se restablecen
las condiciones normales.
(6) Prosperidad – Las fuerzas económicas que
responden del restablecimiento también responden de
la prosperidad, solamente que actúan con mayor
intensidad. A medida que aumenta la demanda por las
mercaderías, la industria se recupera, se emplea más
capital y mano de obra, como resultado de lo cual
aumenta el poder adquisitivo. Esto, a su vez,
estimula la demanda y como las existencias se
agotan, la producción y entrega van quedando
rezagadas detrás de los pedidos. Esta condición
conduce a aumentos en los costos de producción y a
la renovación de contratos a precios más elevados. A
medida que suben los costos, se incrementan los
precios, salarios, alquileres y las tasas de
interés. Se lleva a cabo un volumen considerable de
negocios en un mercado en alza, y los hombres de
negocios logran grandes utilidades y los
trabajadores salarios elevados. Durante algún
tiempo, por lo menos, la prosperidad es acumulativa,
ya que el poder de compra aumenta proporcionalmente.
(7) Sobre – expansión y especulación –
Desafortunadamente el período de prosperidad no
dura. Contiene elementos de peligro. Más tarde o más
temprano los negocios encuentran que los medios
existentes son inadecuados para satisfacer la
demanda. Esto conduce a una expansión de medios
adquiridos a costos altos. La producción se aumenta,
pero a costos más elevados. El programa de expansión
hace difícil la obtención de crédito y aumenta las
tasas de interés, pero la atracción de utilidades
debido a un mercado en alza, resulta un incentivo
poderoso para que los negocios produzcan al máximo.
Los precios suben, se introduce la usura, aparece el
derroche en los consumos y el crédito se infla. En
las etapas finales, los costos suben más que los
precios de venta, debido a la disminución de la
eficiencia de la mano de obra, el alza en los
precios de la materia prima y tasas de interés más
elevadas. La especulación sobre aumentos adicionales
en los precios tiende a hacer que éstos suban más de
lo autorizado, desembocando finalmente en una huelga
por parte de los compradores. Esto a su vez conduce
a la crisis.
Aún cuando un ciclo económico resulta un fenómeno
rítmico, no tiene una periodicidad definida, es
decir, tres años, siete años o veinte años. No hay
dos ciclos de negocios iguales, sino más bien
dependen de una combinación de factores diferentes.
Al revisar la historia de los ciclos económicos,
crisis, pánicos y depresiones, debe tenerse presente
que las causas de las fluctuaciones en los negocios
son muy discutibles y sólo se tiene un conocimiento
impreciso de ellas. Se han elaborado muchas
hipótesis desde que aparecieran las primeras
recesiones económicas, habiéndose sugerido innúmeras
panaceas. Una autoridad destacada, Wesley C.
Mitchell, escribió en “Business Cycles and
Unemployment” – ‘Ciclos Económicos y Desempleo’:
“Quince veces en los últimos ciento diez años, los
hombres de negocios americanos (USA) han pasado por
una ‘crisis’’. La lista de los años de crisis (
1812, 1818, 1825, 1837, 1847, 1857, 1873, 1884,
1890, 1893, 1903, 1907, 1910, 1913, 1920) muestra
que los períodos entre las crisis sucesivas han
variado considerablemente en su duración. Además, no
ha habido dos crisis exactamente iguales y las
diferencias entre algunas crisis han sido más
conspicuas que sus similares. Por consiguiente, no
es sorprendente que durante mucho tiempo los hombres
de negocios consideraran que las crisis fueran
sucesos ‘’anormales’’ ocasionados por algún error
craso cometido por el público o por el gobierno, que
con frecuencia se resumía por la prensa en frases
pintorescas tales como ’el pánico de Jay Cooke’ de
1873; ‘el pánico del ferrocarril’ de 1884; ‘el
pánico de Cleveland’ de 1893; ‘el pánico del hombre
rico’ de 1903; ‘el pánico de Roosevelt’ de 1907.
“Una experiencia mayor, un conocimiento más amplio
de los negocios en otros países y mejores datos
estadísticos, han desvirtuado gradualmente la
opinión de que las crisis fueran sucesos
‘anormales’, debida cada una a una causa especial.
El punto de vista actual es que las crisis no son
más que una de las características de los ciclos
económicos periódicos. En lugar de un estado
‘normal’ de los negocios, interrumpido por crisis
ocasionales, los hombres están ahora a la
expectativa de un estado continuamente cambiante en
los negocios... en forma bastante regular. Se espera
que una crisis sea seguida por una depresión, la
depresión por una recuperación, la recuperación por
una prosperidad y la prosperidad por una nueva
crisis. Ciclos de este tipo pueden encontrarse por
lo menos durante un siglo en América (USA),
posiblemente por dos siglos en los Países Bajos,
Inglaterra y Francia, y por períodos más cortos en
Austria, Alemania, Italia, España y los países
escandinavos. Durante una generación o dos, crisis
similares han comenzado a extenderse en Canadá y
Australia, Sub América, la India y el Japón.
“En la actualidad es menos probable que se
desconozca la existencia de los ciclos económicos
que el que se exagere su regularidad. En realidad,
las crisis sucesivas difieren no sólo en su
duración, sino también en su intensidad, y en la
evidencia relativa de sus distintas manifestaciones.
En ocasiones, la crisis no es más que una débil
recesión de la actividad económica, como ocurrió en
1910 y en 1913; en ocasiones, degenera en pánico
como en 1873, 1893 y 1907. En oportunidades, la
depresión se interrumpe por una recuperación
malograda, como ocurrió en 1895, a veces se
intensifica por las presiones financieras como en
1896 y 1914.
A veces, la depresión es corta y severa, como en
1908, a veces es breve y débil, como en 1911, a
veces es larga y severa, como en 1874 y 1878. Las
recuperaciones, generalmente, se convierten en
prosperidad completa, pero hay excepciones como la
de 1895. La prosperidad puede alcanzar un ritmo
elevado como en 1906 a 1907 y 1916 a 1917, o puede
resultar moderada hasta dar lugar a una crisis
ligera como en 1913, o un fuerte pánico como en
1893”.
En su último trabajo, “Measuring Business Cycles”
(Medición de los Ciclos Económicos) (1946), los
profesores Arthur F. Burns y Wesley C. Mitchell
encuentran poca o ninguna confirmación en las
estadísticas sobre la duración de los ciclos de que
éstos hayan sufrido cambios seculares dignos de
notar. Su estudio demuestra que en los años 1908 –
1933, la duración promedio de los ciclos económicos
fue de 42 meses, comparada con 61 meses en los años
1854 – 1885, y 42 meses en el período intermedio
estudiado. Además, dentro de cada período la
variación de la duración fue similar, oscilando
entre 29 meses para los más cortos y 63 meses para
los más largos en el período 1908 – 1933, que se
compara con 30 meses para el más corto y 99 meses
para el más largo en el período 1854 – 1885. “Es
posible que haya ocurrido un cambio perdurable en la
naturaleza de los ciclos económicos desde 1914”,
señalan los autores, “pero no tenemos todavía un
número suficiente de observaciones cíclicas para
establecer un resultado confiable”. También hay
alguna evidencia, aunque calificada como muy lejos
de ser definitiva de que las fluctuaciones cíclicas
en los Estados Unidos se han intensificado.
Los profesores Burns y Mitchell señalan también que
el período de 1933 a 1937 estuvo integrado por una
sola expansión cíclica, “a diferencia de
recuperaciones anteriores en USA, que estuvieron
sometidas a repetidas conmociones políticas”. El
límite hasta el cual el gobierno puede o debe
intervenir para tratar de contener el ciclo
económico es un asunto que se ha debatido mucho en
los últimos años entre economistas y políticos por
igual, ya que el programa de financiamiento
deficitario y de gastos de la Administración de
Roosevelt, fue el primero en ensayarse en un
esfuerzo por “cebar la bomba”. (Ver Indicadores
Económicos).
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CIRCULACION DE CHEQUES EN DESCUBIERTO
Término que se utiliza en la banca para denominar un
método que en ocasiones utilizan los depositantes
para hacer uso de saldos ficticios girando contra
fondos no cobrados. Los depositantes no tienen
derecho a girar contra fondos no cobrados, pero los
bancos no siempre tienen el cuidado de evitar el
pago de fondos depositados pero no cobrados. Cuando
esto ocurre, es posible que dos personas que vivan
en localidades distintas intercambien cheques entre
sí y al depositarlos en sus respectivos bancos,
utilicen los fondos hasta la fecha del cobro, en que
estos fondos puedan ser depositados para garantizar
el importe.
La circulación de cheques en descubierto también
puede practicarse por un solo individuo que tenga
dos cuentas bancarias. Al depositar un cheque girado
contra el banco “A” para que se le acredite en su
cuenta en el banco “B” y al depositar un cheque
girado contra el banco “B” para ser acreditado en su
cuenta con el banco “A”, una persona puede girar
contra el saldo ficticio de esta forma acreditado,
esperando “cubrirse” antes de que los cheques sean
presentados.
A la larga, los bancos pueden detectar a los
individuos que se prestan a esta práctica, que daña
la posición crediticia del depositante y puede dar
lugar a que se le cierre la cuenta.
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CIRCULACION ELASTICA
Dinero que puede expandirse o contraerse de acuerdo
con las necesidades comerciales. La elasticidad es
una de las cualidades esenciales de un buen medio de
cambio y un sistema monetario seguro debe tener esta
característica.
La elasticidad se obtiene basando el volumen del
medio circulante en el volumen del crédito.
Asimismo, cuando los negocios se contraen, el
volumen de dinero en exceso de los requerimientos
monetarios se recupera, las reservas excedentes se
incrementan, y el exceso de los billetes del banco
central se retira de la circulación.
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COBERTURA
Reducido a su mínima expresión, especie de seguro
que se utiliza entre los comerciantes en granos,
algodón cambio extranjero o valores, para evitar
pérdidas por fluctuaciones en los precios. No es
especulación, sino que evita la especulación. La
cobertura es el proceso de proteger una operación
mediante otra, y en los mercados de productos adopta
la forma de venta de un contrato de futuros por un
importe equivalente a las compras al contado
necesarias. El proceso de cubrirse está basado en la
teoría de que el margen entre el precio al contado
de un producto y el de su contrato de futuros es
constantemente uniforme. Es decir, que los precios
para entrega futura deben ser más elevados que los
precios para ventas al contado por un importe que
represente el costo de almacenaje, seguro, etc.,
desde la fecha de la operación hasta el mes de las
entregas futuras. La cobertura sobre granos se
efectúa corrientemente por las empresas operadoras
de silos, molineros y exportadores. Los banqueros,
corredores y negociantes en cambio extranjero
también practican la cobertura que consiste en la
venta por el que esté “largo” y la compra por el que
esté “corto”, de una cantidad igual de la mercancía
que se negocia. Por consiguiente, la persona que se
cubre está en una posición neutral – se compromete a
contratos a “largo” y “corto” plazo por igual
importe.
Una ilustración típica de cobertura es la que
efectúa un molino de trigo, aun cuando el mismo
principio esté involucrado en el caso de una fábrica
de textiles. Supongamos que un molinero haya
celebrado contratos para entregar a sus clientes
4,000 barriles de harina cada semana durante los
próximos seis meses, a un precio estipulado. Esta
producción requerirá aproximadamente 470,000 bushels
de trigo, más de lo que incluso pudiera tener en
existencia el mayor molinero. Además, representa un
valor que si se compra a $2.00 el bushel
significaría una inversión de $940,000. Si el trigo
bajara solamente 1 centavo por bushel, significaría
una pérdida de $4.700. Este riesgo es tan grande que
los molineros como clase no lo pueden afrontar. Los
molineros no son especuladores, sino que se dedican
al negocio de molinería y sus utilidades provienen
del proceso de molienda, no de las fluctuaciones en
los precios. Por consiguiente, para evitar el asumir
este riesgo, el molinero vende en los mercados de
futuros una cantidad igual de trigo, distribuyendo
sus contactos de venta de futuros de manera que el
vencimiento tenga lugar en las fechas en que
necesite comprar el trigo de contado para
cumplimentar sus contratos de harina. En otras
palabras, tan pronto como compra el trigo al
contado, de las muestras que satisfacen sus demandas
de molienda, vende una cantidad igual de los
contratos de futuros a un precio estipulado. Sin
embargo, en vez de efectuar entregas reales, los
molineros generalmente venden sus contratos a
especuladores profesionales o a otros que puedan
requerir el trigo en el término de entrega. En caso
de que el precio del trigo subiera, el molinero, por
supuesto, habrá logrado una utilidad sobre las
existencias de trigo que compró de contado. Esta
utilidad, no obstante, se compensa por la necesidad
de tener que pagar un precio más elevado cuando él
cubre su contrato en la fecha de entrega. Lo que
gana en la operación de contado se pierde en la
operación de futuros. Por otra parte, si el precio
baja, la pérdida de sus existencias de trigo de
contado se compensa al tener que pagar un precio
menor cuando cubra su contrato en la fecha de
entrega. Por tanto, ya suba o baje el precio, el que
se cubre gana (o pierde) tanto sobre sus contratos
de contado como lo que pierde (o gana) sobre sus
contratos de futuros.
El tipo de comisión para los no miembros de la
Cámara de Comercio de Chicago, por la cobertura de
5,000 bushels de granos, compra y venta (en
conjunto), es de $15.00, lo que resulta un seguro
relativamente barato.
Una persona que posee acciones también puede
cubrirse. Supongamos que uno posea 100 acciones de
la U.S. Steel compradas a 100. Digamos que el precio
baje a 95 y los principales indicadores económicos
pronostiquen una baja aún mayor. Al vender 100
acciones con la intención de comprarlas nuevamente a
un precio menor, se ha logrado ponerse a cubierto.
De este modo, si las acciones bajan hasta 80, el que
se cubre obtiene una utilidad de 15 puntos, con lo
que resarce la mayor parte de la pérdida sufrida en
su compra original. Si las acciones subieran hasta
105, el que se cubre puede amparar su contrato
mediante la entrega de su compra original sin
pérdida en la operación. La cobertura, contrario a
la impresión popular, ya sea en mercancías, cambio
extranjero o en valores, es lo opuesto precisamente
a la especulación, puesto que se efectúa, en
realidad, para evitar el riesgo de los cambios en
los precios. (Ver Futuros).
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COLATERAL
Garantía dada por un prestatario a un prestamista
como respaldo para el pago de un préstamo. El
colateral se deposita con el prestamista y puede ser
utilizado para satisfacer la reclamación del
prestamista en el caso de que el prestatario deje de
pagar el adeudo a su vencimiento.
Cualquier clase de propiedad que tenga un mercado
fácil y estable puede ser utilizada como colateral,
pero el valor colateral de las distintas clases de
propiedades varía ampliamente de acuerdo con
diversos factores. Las principales clases de
colateral son: bienes raíces, bonos acciones,
pagarés, aceptaciones, certificados de depósito,
libretas de depósito, bienes muebles (incluye granos
y ganado), conocimientos de embarque que cubran
productos fácilmente vendibles y productos no
perecederos, recibos de almacenaje, cuentas sin
comprobantes transferidas y recibos fiduciarios.
Algunas propiedades no son aceptables como colateral
porque no aseguran un mercado fácil y su valor no
puede determinarse.
Los factores principales que atañen al valor de una
propiedad como colateral, son: facilidad y
estabilidad del mercado, actividad del mercado,
facilidad para transferir el título de la propiedad,
grado de fluctuación del valor del mercado y
naturaleza del colateral. El valor colateral o
hipotecario de la propiedad es la proporción del
importe que puede ser tomado a préstamo contra su
valor comercial. El valor colateral de los bienes
raíces normalmente fluctúa entre el 40 y el 66 por
ciento. (Ver Préstamos, Garantía – Prenda).
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COMERCIO INTERNACIONAL (O EXTERIOR)
Es el conjunto de intercambios económicos entre
personas, organizaciones u estados separados entre
sí por fronteras políticas y/o barreras económicas.
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COMISION
En general, la compensación que un principal paga a
un agente por servicios prestados como tal. El cargo
que efectúa el banco o el corredor por los distintos
servicios prestados a los clientes. Las comisiones
son cobradas por los corredores asociados a las
distintas bolsas por la compra y venta de valores,
mercaderías, etc. Los bancos cobran una comisión por
actuar como custodios, agentes fiscales,
registradores, agentes de transferencia de acciones,
distintos servicios fiduciarios, emisión de cartas
de crédito, aceptación de los giros librados bajo
cartas de crédito, etc.
Los corredores de pagarés cobran una comisión por la
venta de los efectos comerciales y los corredores de
dinero por la colocación de préstamos a término.
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COMPAÑÍA DE FINANZAS
Compañía que garantiza los actos de otros, es decir,
que actúa como garante por una remuneración valiosa.
Uno de los principales tipos de garantía que asume
una compañía de fianzas es el seguro de fidelidad de
los empleados que manipulan dinero o documentos de
valor garantizando cualquier pérdida que pueda
resultar de su falta de honradez. Esto se conoce
como seguro de fidelidad. Una compañía de fianzas
que acepta esta clase de riesgo, se mantiene al
corriente del historial de los empleados y se niega
a asegurar a aquellos que tengan antecedentes
penales. Ellas tratan de obtener el fallo de
culpabilidad de los delincuentes, y al negarse a
renovar la fianza cuando el asegurado es culpable
por mala conducta, estas compañías tienden a reducir
la deshonestidad, el desfalco y la malversación.
Originalmente, los contratos de fianza o garantía
eran personales, es decir, una persona garantizaba
el cumplimiento fiel de otra. Con frecuencia se
abusaba de estas fianzas personales y rara vez se
compensaban. Ya por el año 1876 en EUA se llevó a la
práctica la idea de establecer fianzas corporativas
y una compañía se comprometió a asumir, por una
prima, todas las responsabilidades en calidad de
fiador.
Una póliza de fianza corporativa es un instrumento
que consta de tres partes: el principal, el obligado
o asegurado y el fiador. El principal es la firma
individual o corporación en cuyo nombre se emite la
fianza. El obligado o asegurado es el individuo,
firma o corporación a favor de quien se expide la
fianza. El fiador es la compañía que emite la
garantía.
Las leyes de hoy día exigen muchas fianzas distintas
que cubren todas las facetas de las relaciones
humanas, desde la licencia de un vendedor ambulante,
pasando por toda clase de acciones en los
tribunales, hasta la garantía del cumplimiento fiel
y honesto de los deberes de los funcionarios
públicos, tutores, fideicomisarios y albaceas, la
garantía de fidelidad de empleados y la garantía de
la ejecución de contratos.
La compañía de fianzas al adherirse rígidamente a
sus patrones de aseguramiento, creados por años de
experiencia, y al emitir fianzas solamente a
solicitantes responsables, actúa, de este modo, como
salvaguarda de todos los ciudadanos y
contribuyentes.
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COMPAÑÍA “HOLDING
Compañía matriz que posee todas o la mayoría de las
acciones de las subsidiarias que la constituyen. Una
compañía “holding” puede ser, aunque por lo general
no lo es, una compañía operadora, y se organiza
principalmente con el propósito de poseer los
valores de las compañías que desea controlar. La
propiedad puede garantizarse mediante el cambio de
sus propios valores por los valores de sus
subsidiarias, o por la compra de los valores de las
compañías que desea controlar. La propiedad puede
garantizase mediante el cambio de sus propios
valores por los valores de sus subsidiarias, o por
la compra de los valores de las compañías que la
constituyen con el producto de la venta de sus
propios valores. Es el procedimiento más utilizado
para concentrar el control de grandes propiedades en
manos de un número relativamente pequeño de personas
con un mínimo de capital y un máximo de
responsabilidad. La finalidad de una compañía
“holding”, generalmente, es la de efectuar una
combinación de empresas competidoras para reducir la
competencia sin infringir las disposiciones legales,
o para asegurar uniformidad y centralización en la
dirección y realizar economías al operar el negocio.
Antes de entrar en vigor la Ley sobre Compañías
Tenedoras de Acciones de Empresas de Servicios
Públicos, de 1935 (USA), existían dos tipos
generales de estas compañías: (a) aquellas compañías
cuyas subsidiarias operaban en distintas partes del
país y que proporcionaban servicio eléctrico,
ferrocarril eléctrico, gas o agua; y (b) aquellas
compañías denominadas “compañías financieras”. Estas
compañías se organizaban con el solo propósito de
financiar la organización o para adquirir las
acciones de una empresa de servicios públicos
determinada. No era extraño que este último tipo de
compañía (de la que existían relativamente pocas)
resultara, a su vez, subsidiaria de otras compañías,
“holding” mayores... Del primer grupo existían
además dos tipos distintos: (a) uno cuya función
principal consistía en dirigir el financiamiento de
sus subsidiarias y, generalmente, supervisar las
políticas fundamentales, pero que no mantenía una
administración central y organización técnica en
relación con la operación de sus propiedades,
dejando la iniciativa operativa en manos de una
eficiente administración local; (b) otro que iba más
lejos y ejercía la administración centralizada de
sus compañías. Este último tipo era el más numeroso.
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COMPAÑÍA MATRIZ
Variante de la compañía “holding”; una corporación
que posee suficientes acciones de sus compañías
subordinadas o subsidiarias, para asegurar su
control. El control también puede ser reforzado
mediante el arriendo de derechos territoriales o de
patentes, o de ambos. Una compañía matriz puede ser
al mismo tiempo una compañía operadora.
Los ingresos de una compañía matriz se derivan de
los dividendos, intereses, regalías, alquileres, y
en los casos en que sea también una compañía
operadora, de sus propias ventas o ingresos y sus
utilidades o entradas netas. (Ver Compañía
“Holding”, Compañía Operadora).
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COMPAÑÍA OPERADORA
Cualquier compañía que se dedica a operaciones
industriales o comerciales; aquella que lleva a cabo
operaciones de negocios, a diferencia de una
compañía “holding” o “dominante, que no opera por sí
misma, sino que controla la política de sus
compañías operadoras subsidiarias a través de la
cartera de valores. Las compañías operadoras son
compañías subordinadas o compañías subsidiarias, la
mayoría de cuyas acciones probablemente sea de la
propiedad de una Sociedad Dominante (véase).
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COMPAÑÍA POR ACCIONES SOCIEDAD ANONIMA
Forma de organización comercial que tiene
características de la sociedad y de la corporación
y, en ocasiones, denominada “sociedad con acciones
transferibles”.
Las ventajas sobre la sociedad simple son: (1)
continuidad de su existencia que no se afecta por la
muerte de los accionistas ni por la transferencia de
las acciones; (2) centralización de la dirección en
una junta de directores y funcionarios. Las ventajas
sobre la corporación son: (1) no está sujeta a los
procedimientos formales de constitución en sociedad
comercial; (2) está exenta de impuestos estatales de
corporaciones con excepción de los impuestos de
privilegio en algunos estados (USA). Las desventajas
comparadas con la corporación son: (1) falta de
entidad jurídica, de modo que la adquisición y
traspaso de bienes raíces, a menos que se autorice
específicamente, tiene que efectuarse en nombre del
presidente, directores o fideicomisarios en
beneficio de la compañía; (2) incapacidad para
demandar judicialmente o ser demandado a nombre
propio; (3) responsabilidad ilimitada de los
accionistas individuales por las obligaciones en que
incurra la compañía por acciones. (Ver Corporación,
Sociedad).
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COMPAÑÍA SUBSIDIARIA
Compañía, por lo general una corporación, controlada
por otra corporación mediante la propiedad total o
parcial de sus acciones, directorios entrelazados,
arriendo u otros. Muchas corporaciones importantes
controlan un número de compañías subsidiarias. La
ventaja de dicho control es que asegura una mayor
integración, por ejemplo, una fuente continua de
abastecimiento de materia prima, o un mercado para
los productos terminados. De esta forma, muchos
fabricantes de automóviles y refinerías de petróleo
establecen agencias distribuidoras subsidiarias;
muchas corporaciones de acero poseen propiedades
subsidiarias de mineral y de carbón de piedra. Sin
embargo, frente a las ventajas de mantener compañías
subsidiarias existía la desventaja básica en
determinados casos de aumento de los impuestos, que
en el pasado obligó a las compañías matrices a
reducir el número de subsidiarias.
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COMPENSACIONES – CAMBIOS (EXCHANGES)
El término “exchanges” tiene dos significados:
(1) En la práctica bancaria, los cheques, giros,
aceptaciones vencidas, pagarés, etc., presentados
para su cobro a través de una cámara de
compensaciones, se conocen con el nombre de
“Compensaciones” o “Canjes de la Cámara de
Compensaciones”.
(2) Término inglés para el mercado de monedas
extranjeras y letras de cambio. Lo que se conoce en
EUA como cambio extranjero, se conoce en Inglaterra
como “divisas extranjeras”.
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COMPENSACIONES BANCARIAS
Intercambios en la cámara de compensaciones; cheques
y otros efectos presentados para su cobro a través
de la cámara de compensaciones por sus miembros. El
total de las compensaciones bancarias y saldos en
las principales ciudades que cuentan con cámaras de
compensaciones se publican diariamente en los
periódicos locales. Las principales revistas
financieras recopilan semanal, mensual, y anualmente
los saldos de las compensaciones bancarias de las
principales ciudades y del país, en su conjunto,
como un indicador de la actividad comercial.
Las compensaciones bancarias, sin embargo, no
proporcionan un indicador total de la actividad de
depósitos, ya que hay muchas operaciones que no se
realizan a través de las cámaras de compensaciones;
y también, según se reduce el número de bancos por
fusión o consolidación, se reduce, de igual manera,
el volumen de las compensaciones. De acuerdo con
esto, los débitos bancarios (véase), constituyen un
indicador “más apropiado para conocer la actividad
comercial que se refleja en el movimiento de los
depósitos y el volumen de pagos en efectivo. (Ver
Indicadores Económicos).
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COMPLEJO AGROINDUSTRIAL AZUCARERO
Es una entidad empresarial estatal con personalidad
jurídica y que integra las actividades de tipo
industrial, agrícola y otras producciones o
servicios de apoyo en un territorio dado, con el
objetivo de ejecutar la producción de azúcar y sus
derivados establecidos en el plan de la economía
nacional como instrumento fundamental de la política
del Estado y con la calidad y eficiencia que éste
presupone.
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COMPRA AL CONTADO
Compra de valores para su entrega inmediata y por
los cuales se efectúa el pago total al contado. Es
lo opuesto de la compra a margen.
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COMPRAS O VENTAS A TERMINO O A PLAZO
En el comercio de mercaderías, la compra o venta al
contado de mercancías para entrega diferida en vez
de entrega inmediata. (Ver Precio Spot para Entrega
Inmediata).
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CONCILIACION DE CUENTAS
Verificación por un banco de sus cuentas con los
depositantes.
La conciliación periódica de cuentas es una de las
pruebas principales de la eficiencia administrativa
y exactitud en el manejo de las operaciones de
contabilidad bancarias. El método más apropiado y
conveniente de conciliar las cuentas es adjuntar un
modelo de conciliación como un talón o modelo por
separado a cada estado de cuenta que se rinda. Por
lo general, éstos se envían a los clientes
mensualmente o con otra frecuencia, o cuando se
solicitan personalmente. El modelo de conciliación
requiere del cliente que reporte la corrección del
estado de cuenta enseguida y que señale cualquier
error. Cuando se recibe devuelto y firmado el modelo
de conciliación, se ha establecido una verificación
mutua de las cuentas. Si se reportan errores el
banco puede proceder a localizarlos e investigarlos,
y de existir éstos, se ajusta la diferencia.
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CONDICIONES DE VENTA
Este término tiene dos significados:
(1) El precio básico que se pide por algo ofrecido
para su venta.
(2) Las condiciones, excluido el precio, bajo las
cuales se venden las mercancías y, por lo general,
las condiciones según las cuales ha de efectuarse el
pago, especialmente la fecha de pago al precio
fijado y descuentos ofrecidos por el pago antes del
vencimiento estipulado. Las mercancías vendidas al
por mayor y muchas ventas al detalle se acuerdan
sobre bases de crédito, y en espera de que el pago
se efectúe en fechas determinadas después de la
venta. Siempre que se venden mercancías al crédito,
existe un acuerdo preciso en cuento a la fecha de
pago. Este acuerdo se conoce familiarmente como
“condiciones de venta”, o pudiera conocerse también
como “condiciones de Crédito”, ya que se refiere al
plazo por el cual se concede el crédito.
En el comercio al detalle las condiciones son netas,
sin descuento. Es decir, no se concede descuento
sobre el precio cotizado en el momento de la venta,
pero se supone que el pago se efectúe de acuerdo con
las condiciones de la venta. No obstante, en el
comercio al por mayor, el precio cotizado se basa en
el pago dentro de diez días, treinta días, sesenta
días, etc., y se concede un descuento si el pago se
efectúa con anterioridad. Por ejemplo, las
condiciones de venta para la carne fresca son, por
lo general sobre una base semanal, mientras que los
víveres se venden, generalmente, con un 1 % de
descuento si se paga dentro de los 10 días, o se
concede un término de 30 días para el pago si no se
aprovecha el descuento. Las condiciones de venta en
el comercio de víveres son del 1 por ciento a 10
días, neto a treinta días, lo que significa que el
comprador tiene la opción de pagar el importe total
de la cuenta a los treinta días, o pagar en efectivo
con un descuento del 1 por ciento dentro de los diez
días. Esta última es una operación de descuento por
pago al contado.
Las condiciones de venta están influidas por la
velocidad de rotación del comercio, así como también
por el sistema de ventas. Cuando existe un
movimiento rápido, como en el caso de las carnes y
víveres, las condiciones de venta son de un plazo
corto, pero en los textiles son más largos, y en el
comercio de muebles todavía mayores. En los textiles
las condiciones usuales son del 2 % a diez días,
neto a sesenta días más (pagadero a los setenta
días). (Ver Subasta).
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CONDICIONES FUNDAMENTALES
Término usado en las cartas circulares de
información sobre mercados y en las revistas
financieras para referirse a los factores económicos
fundamentales que permiten determinar la situación
de los negocios, ya sean éstos activos o inactivos,
moderados o flojos, prósperos o deprimidos. Las
condiciones fundamentales en una fecha dada se
determinan mediante estadísticas económicas
comparativas, distintos indicadores económicos de
banca, de inversiones y de crédito, y principios de
economía. (Ver Indicadores Económicos).
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CONFISCACION
Expropiación de bienes o recursos monetarios que
impone el Estado como sanción por fraude al fisco,
la violación del pago de impuestos, la apropiación y
el enriquecimiento ilícitos y que no supone ninguna
remuneración al encautado.
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CONMOCION
Movimiento agitado en los precios; alza o
declinación repentina y aguda de los precios en una
bolsa de comercio, debido a una alarma o entusiasmo
transitorios, por ejemplo, un alza rápida en los
tipos monetarios, un suceso político favorable, etc.
La conmoción es poco duradera y no afecta la
situación fundamental del mercado ni produce un
efecto prolongado.
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CONOCIMIENTO DE EMBARQUE
Recibo emitido por un transportador (compañía de
transportes por tierra o mar, compañía de expreso o
agente de embarques), como depositario, certificando
que ha recibido del consignador designado la
mercancía que en el mismo se describe, para su
transportación hasta un destino dado, para su
entrega a un consignatario especificado, o a la
orden de cualquier persona. Los conocimientos de
embarque representan una forma importante de
colateral, utilizable como garantía de los préstamos
de los bancos comerciales y de las corporaciones
bancarias extranjeras.
Un conocimiento de embarque cumple tres funciones y
tiene diversas características legales: constituye
un recibo por las mercancías detalladas; un contrato
para transportar desde el punto de origen hasta el
punto de destino, especificándose generalmente las
vías intermedias (especialmente en los conocimientos
de embarque marítimos); y constituye un documento (o
título) demostrativo de la propiedad.
Como recibo, el conocimiento de embarque debe
describir las mercancías de forma tal que puedan ser
fácilmente identificables. Debe estar libre de todo
rechazo, respecto a condiciones insatisfactorias de
embalaje de cajas u otros envases y de cláusulas que
limiten la responsabilidad del transportador, como
por ejemplo: “que dice contener”, “cuenta y cargo
del embarcador”, etc. En otras palabras, el
conocimiento de embarque debe estar “limpio”.
Como contrato para transportar, el conocimiento de
embarque debe estar suscrito por un transportador
responsable establecido, o su agente, y expresar los
puntos de origen y de destino. Como documento de
propiedad, los distintos derechos que ampara el
conocimiento de embarque dependen de su clase. La
Ley Federal de Documentos de Embarque (USA)
distingue claramente entre un conocimiento de
embarque “directo” y uno “a la orden”. El primero
expresa que la mercancía está consignada o destinada
a un destinatario especificado y se aplica
principalmente a los embarques nacionales, mientras
que el último consigna la mercancía a la orden de
cualquier persona, y se utiliza tanto para los
embarques nacionales como para los embarques al
extranjero. En un conocimiento de embarque “directo”
debe señalarse “No negociable”, así como también los
duplicados que se expidan. La propiedad de la
mercancía la mantiene el destinatario, y aunque éste
puede transferir su título mediante endoso y
entrega, no puede transferir un título mejor que el
que posea, y el banco que efectúe un préstamo con la
garantía de un conocimiento de embarque directo a
una persona indebida, no está protegida. Sin
embargo, un conocimiento de embarque “a la orden”
puede ser negociado, y cuando haya sido debidamente
endosado, cualquier tenedor de buena fe tiene
derecho a la mercancía sin que tenga que justificar
cómo lo adquirió lo que, por tanto, resulta una
buena garantía colateral bancaria.
Los elementos de un conocimiento de embarque que
deben ser revisados antes de su aceptación como
garantía colateral son: (1) fecha, que debe ser lo
bastante reciente para indicar que el embarque no ha
sido entregado aún, es decir, el conocimiento no
debe tener fecha “atrasada”. Una fecha atrasada
despierta la sospecha de un posible fraude; (2)
nombre del transportador que lo emite, que debe ser
un ferrocarril responsable, o una compañía de
vapores, expreso, o compañía expedidora; (3) los
puntos de origen y de destino; (4) los nombres del
consignador y del consignatario (en un conocimiento
de embarque a la orden, los nombres de estas partes
pueden coincidir, y en este caso, el consignador
debe hacer un endoso en blanco o un endoso especial,
a fin de traspasar la propiedad al tenedor; (5)
descripción de la mercancía, que debe ser clara, y
en el caso de los conocimientos de embarque
marítimo, debe ajustarse a lo que se expresa en los
documentos respectivos, es decir, la factura del
vendedor, certificado de origen, factura consular,
certificado de peso y de inspección, etc.; (6)
emisión en juegos, los cuales, si se dispone, deben
estar completos, ya sean dos, tres o cuatro, según
sea el caso; (7) la responsabilidad del
transportador, la cual debe aparecer definida
claramente en forma tal que establezca las
limitaciones de dicha responsabilidad.
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CONOCIMIENTO DE EMBARQUE DE FAVOR
Documento emitido por una compañía de ferrocarril
con anterioridad al recibo de la mercancía, para su
embarque. Esto resulta una práctica peligrosa ya que
el documento puede ser utilizado para obtener
crédito. Bajo la Ley Federal Uniforme de
Conocimientos de Embarque (USA), el transportador es
responsable ante la parte que haya efectuado
anticipos de buena fe y en la confianza de un
conocimiento negociable. Pero en ausencia de estas
disposiciones los tribunales generalmente mantienen
que no existe autorización implícita en el agente de
ferrocarril para emitir conocimientos de embarque
por una mercancía que no se haya recibido
efectivamente, por lo que el ferrocarril se
considera que no es responsable, de acuerdo con los
principios de agencia.
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CONOCIMIENTO DE EMBARQUE MARITIMO
Todos los conocimientos de embarque marítimo que se
expidan deben estar sujetos a la Ley sobre
Transporte Marítimo de 1936 (USA), que recoge los
Acuerdos de la Convención de la Haya, de 1921. (Ver
Conocimiento de Embarque)
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CONSIGNACION
En sentido general, el embarque de mercancías del
consignador al consignatario, bien si el consignador
es el propietario o si actúa meramente como agente
en su venta. En sentido más limitado, el embarque de
mercancías a un comisionista que actúa como agente
del propietario o del propietario y el consignador
con el propósito de venta inmediata de acuerdo con
las instrucciones del consignador y por cuenta de
éste.
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CONSIGNATARIO
Persona a quien se ha enviado o embarcado una
mercancía. En los embarques de carga, el
consignatario es notificado mediante un aviso de
llegada de la compañía transportadora. En las
encomiendas postales y de ferrocarril la entrega se
hace directamente al consignatario.
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CONSORCIO BANCARIO
Organismo formado por una pluralidad de bancos para
efectuar una o más operaciones en común, como la
concesión de préstamos de gran monto o la colocación
de emisiones, con objeto de incrementar la
disponibilidad de fondos o de fraccionar el riesgo.,
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CONSUMO DE CAPITAL FIJO
Representa la depreciación experimentada en el
período considerado, por los activos fijos, como
consecuencia del desgaste normal y la obsolescencia
previsible, incluyendo una provisión para pérdidas
en este tipo de bienes como consecuencia de daños
por accidentes asegurables.
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CONSUMO FINAL
Representa el valor de los bienes y servicios
destinados a la satisfacción directa de las
necesidades individuales y colectivas. Este agregado
está formado por los siguientes elementos: Consumos
Final de los Hogares Residentes; Consumo del
Gobierno; Consumo Final de Instituciones y
Organizaciones no Estatales que sirven a la
población o grupos de la población; Consumo Final de
los Agentes no Residentes.
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CONSUMO INTERMEDIO
Consiste en los bienes y servicios no duraderos que
los productores adquieren y utilizan para el proceso
de producción y prestación de servicios.
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CONTABILIDAD BANCARIA
Contabilidad que generalmente sigue los principios
de la contabilidad utilizada en otros giros de
negocios, pero que difiere en dos aspectos
importantes: (1) las operaciones deben ser
registradas tan pronto como sea posible después de
realizadas; y (2) el banco debe poder determinar su
situación financiera exacta y el resultado de sus
operaciones al cierre diario de actividades.
Un banco negocia en dinero y efectos de caja. La
mayor parte de sus activos son activos disponibles o
líquidos, procurando mantener esta liquidez con el
fin de que sus clientes puedan efectuar extracciones
a su voluntad. Un banco es una gigantesca máquina de
contabilidad, un instrumento mediante el cual sus
clientes pueden liquidar sus deudas entre sí. Al
mantener las cuentas financieras de sus clientes, el
banco es un factor importante en el aseguramiento de
la solvencia de sus clientes. Si por un descuido en
el departamento de contabilidad la cuenta de un
cliente mostrara un sobregiro, cuando en realidad se
han recibido fondos que puedan originar un saldo
acreedor, pero que aún no han sido contabilizados,
la posición del cliente puede resultar seriamente
comprometida. Como quiera que un banco debe
manipular un gran volumen de cheques y otros efectos
de caja que afectan a muchas cuentas separadas, debe
contar con algún método para asegurar el asiento de
las operaciones en el libro mayor con extrema
rapidez y exactitud. Los bancos, generalmente,
garantizan un balance de comprobación diario. Aun
sin este requisito corriente, la prudencia
aconsejaría la necesidad de balancear los libros
diariamente. A consecuencia del volumen de las
operaciones que un banco debe realizar, es esencial
que cada departamento por separado, y el banco en
conjunto, comprueben su trabajo diariamente, de
manera que en caso de errores, puedan ser
localizados inmediatamente y antes de que surjan
otras complicaciones. Además, la prueba es esencial
para determinar la solvencia del banco, su liquidez
y sus utilidades. Para proteger a sus clientes, cuya
solvencia depende parcialmente de la solvencia de su
banco, es necesario que el banco determine su
situación financiera al cierre de las operaciones de
cada día.
El sistema de teneduría de libros o de contabilidad
de un banco varía de acuerdo con su tipo, su tamaño
y la clase de servicios que brinda, pero la mayor
parte de sus libros y muchas de sus operaciones son
comunes a todos. El trabajo de teneduría de libros
en un banco puede dividirse en: (1) preparación de
registros de entrada originales en los distintos
departamentos operativos; (2) preparación y
clasificación de los medios de contabilización para
el asiento en el libro de los depositantes y libro
mayor; (3) preparación de las pruebas diarias de los
registros de entradas originales; (4) llevar las
cuentas de los depositantes en los Submayores de
depositantes o “individuales”; (5) llevar las
cuentas generales (libro mayor general y libro de
estados financieros) y (6) llevar los distintos
Submayores departamentales, tales como el submayor
de pasivos, submayor de bonos, etc.
Los registros contables de un banco pueden
clasificarse dentro de cuatro grandes grupos: (1)
registros de sociedades exclusivamente; (2)
registros generales de contabilidad; (3) Submayores
de depositantes o “individuales”, y (4) registros
departamentales. Los registros de sociedades
exclusivamente consisten en: (a) diario de acciones
o registro de certificados de acciones, del cual se
emiten las acciones y el cual evidencia la propiedad
de las mismas; (b) diario de transferencia de
acciones que viene a ser un registro cronológico de
las transferencias de acciones; (c) libro de
acciones, que muestra el número de acciones
propiedad de, y en poder de cada accionista; (d)
libro de minutas de los directores que contiene las
minutas o actas de las juntas de directores y sus
acuerdos, que con frecuencia afectan a los registros
de contabilidad; (e) estatutos de la corporación que
contienen la autorización para la apertura del banco
y registran las acciones de capital; (f) libro de
dividendos, que contiene la relación del pago de
dividendos y el nombre y dirección de los
accionistas beneficiarios de los mismos. Los
registros de contabilidad general constan de: (1)
libro mayor general; (2) libro de estados
financieros y (3) libro de gastos generales. Los
registros departamentales constan de varios
submayores auxiliares, recordatorios y otros
registros.
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CONTABILIDAD DE COSTOS BANCARIA
Aun cuando en principio se relacionaba con el
negocio de la manufactura, la contabilidad de costos
se ha adaptado especialmente a la actividad
bancaria; en realidad, resulta esencial si han de
efectuarse cobros adecuados por los distintos
servicios que se presten y para precisar si
determinadas cuentas son rentables o no. Aunque la
contabilidad de costos en los bancos se considera
generalmente como sinónimo del análisis de cuentas,
su alcance es más extenso e incluye la determinación
de los costos departamentales por clases de
servicios, unidad de servicios y cuentas de
depósito. Además, en un banco bien administrado, el
sistema de contabilidad de costos y el sistema de
presupuestos debe servir para comprobarse mutuamente
entre sí.
Se han ideado distintos sistemas o métodos para
determinar los costos. La finalidad del análisis de
cuentas es repartir los gastos del banco a cada
cuenta, sobre una base equitativa y acreditar a cada
cuenta su proporción de utilidades. La utilidad
propia de cada cuenta puede determinarse con
exactitud, sin mucha dificultad, y consiste en el
interés a la tasa de préstamos corriente sobre el
saldo utilizable, que se determina restando del
saldo promedio la cantidad de cheques pendientes de
pago promedio (efectos en proceso de cobro), y la
reserva legal requerida. No obstante, el determinar
los gastos que corresponden a cada cuenta, presentan
algunas dificultades. En un trabajo sobre principios
fundamentales de la contabilidad de costos bancaria
“How to Price Bank Services” (“Cómo Valorar los
Servicios Bancarios”, publicado en la revista
“Banking” de Octubre, 1947), el Sr. A. Paul Thompson
expresa la idea básica de la contabilidad de costos
bancaria como el análisis y separación de las
operaciones financieras, tal como aparecen en los
libros de cuentas a través de las cuales se asignan
a los servicios de clientes individuales a los que
se relacionan. El procedimiento que a continuación
se explica, se propone como una vía que ha resultado
práctica y aconsejable para medir el resultado de
las operaciones, tanto en bancos medianos como en
bancos importantes.
1. Seleccione la división de operaciones.
2. Distribuya el tiempo de personal entre las
divisiones.
3. Cuente las partidas de actividades de cada
división.
4. Evalúe el número de partidas, de acuerdo con el
valor de la unidad de trabajo de cada clase de
partida.
5. Determine la cantidad de personal requerido sobre
bases standard.
6. Compare el número real del personal con la norma
requerida y analice las variantes.
Se recomienda el procedimiento que sigue para
determinar la forma más adecuada posible de
compensar los servicios que se brindan al cliente:
Después que se haya determinado el gasto directo e
indirecto de un departamento o sección y que se haya
calculado la actividad de dicho departamento en
función de unidades de tiempo, tales como minutos,
el costo de cada unidad de tiempo empleado resulta
el cociente del gasto total dividido entre las
unidades de tiempo trabajadas. Una vez determinado
el costo de la unidad de tiempo y conocido el tiempo
requerido para efectuar las distintas operaciones
del departamento, resulta sencillo convertir los
costos de tiempo en costos por partidas.
Los principios fundamentales esbozados por el Sr.
Thompson son de aplicación general, pero debe
tenerse presente que los sistemas de contabilidad de
costos bancaria han de diferir ampliamente, basados
en la adaptación local para necesidades específicas.
Un primer paso esencial en todos los sistemas de
contabilidad de costos es conocer qué costos están
suficientemente detallados, y para ayudar a
determinar esto se dispone de la colaboración de
empresas de analistas profesionales en materia de
bancos, corresponsales y asociaciones bancarias para
reforzar el propio personal de contabilidad y de
auditoría del banco. Una vez que el banco conozca
sus costos estará en posición de aplicar medidas
correctivas. En el análisis de cuentas, por ejemplo,
puede que resulte necesario la reducción del interés
si es que se paga, el aumento de los saldos, la
reducción en la actividad, y por último, un cargo
por servicios, con el fin d que el costo de la
cuenta esté de acuerdo con las utilidades
pertinentes.
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CONTINGENTE
Forma de proteccionismo en la cantidad total de las
importaciones de una determinada mercancía. Está
limitada durante un período dado.
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CONTRATO
Acuerdo entre dos o más personas que puede exigirse
legalmente y mediante el cual una o más partes
adquieren derechos para determinadas acciones o
indulgencia de morosidad proveniente de actos por
parte de terceros. Un contrato puede ser escrito,
oral o implícito, pero el contrato escrito no puede
ser cambiado ni impugnado por prueba verbal.
Los elementos legales que se requieren para que un
contrato sea válido son: (1) oferta y aceptación;
(2) consideration (causa), si la ley lo exigiere;
(3) capacidad legal de las partes para contratar;
(4) legalidad del propósito; (5) existencia del
consentimiento y (6) formalidades requeridas por la
ley.
Un contrato puede ser un documento formal bajo
sello, como por ejemplo, una escritura o título; un
documento informal por escrito sin sello, por
ejemplo, un contrato simple, un pagaré o un cheque;
o puede ser verbal.
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CONTRATO A TERMINO
Acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha
futura por cierto precio. Se celebra usualmente
entre dos instituciones financieras o entre una
institución financiera y uno de sus clientes.
Normalmente no se negocia en bolsa. Una de las
partes en el contrato asume una posición larga y
acuerda comprar el activo subyacente por cierto
precio especificado. La otra parte asume una
posición corta y acuerda vender el activo en la
misma fecha. El precio especificado se conoce como –
precio de entrega. En el momento del contrato
formalizado, el precio de entrega se escoge de
manera que el valor del contrato para ambas partes
sea cero, lo que significa que no cuesta nada tomar
una posición corta o una larga El precio futuro y el
precio de entrega son, en consecuencia, iguales
cuando se suscribe el contrato.
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CONTRATO DE FLETAMIENTO
Convenio escrito mediante el cual los propietarios
de un barco o sus agentes lo ponen a disposición de
un comerciante (embarcador) – el fletador -, para el
transporte de una carga completa de mercancía. Por
el contrato de fletamiento se pueden arrendar los
servicios del barco y de su tripulación para un solo
viaje o para varios viajes, o por un período de
tiempo definido.
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CONTRATOS DE VENTA
Técnicamente, acuerdos de compra y venta; o acuerdos
para comprar o vender. En el intercambio comercial
de mercancías, en vez de esperar la entrega de una
compra y la entrega de una venta, el comerciante
puede “compensar” una compra ya efectuada por una
venta en el mismo mes de entrega.
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CONTRAVALOR
Operación efectuada en el territorio nacional entre
entidades 100 % cubanas, en que interviene la divisa
y requiere por tanto de una contrapartida que puede
ser en moneda nacional y/o producto al cambio
oficial.
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CONTROL GUBERNAMENTAL
Verificación, por comisiones de trabajo que se
constituyen a tales efectos, con la participación de
Organismos de la Administración Central del Estado,
de la aplicación de las políticas de gobierno y el
cumplimiento del plan y el presupuesto, por los
Organismos de la Administración del Estado y por las
entidades de su sistema, lo que se ejecuta acorde a
un plan aprobado anualmente por el Consejo de
Ministros, incluyéndose en este el seguimiento a los
realizados en años anteriores.
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CONVERTIBILIDAD EXTERNA
En el ámbito del sistema monetario creado por los
acuerdos de Bretton Woods, facultad de los sujetos
no residentes de conseguir que los créditos poseídos
por ellos contra un país fueron pagados en una
moneda a su elección. En una aceptación más
genérica, la convertibilidad externa de una moneda
es su aptitud de cambiarse libremente por otras
divisas.
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COOPERACION
Relación de producción que indica los vínculos que
se establecen entre productores, empresas, ramas y
naciones en los procesos de producción de
especialidades vinculadas entre sí. Forma de
producir que resulta un escalón intermedio entre la
forma privada y la forma social de producción.
Situación que se da cuando están en armonía los
objetivos y estrategias de los miembros del canal de
distribución situados a distinto nivel.
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COOPERATIVA
Acuerdo entre pequeños productores, detallistas,
consumidores etc., que tiene como finalidad la
obtención de objetivos similares o beneficios
comunes. Constituye una asociación de propiedad
colectiva de la que sólo pueden disponer sus
miembros asociados en asamblea general.
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COOPERATIVA DE CREDITOS Y SERVICIOS (CCS)
Asociación voluntaria de agricultores pequeños que
mantiene la propiedad de sus respectivas fincas y
demás medios de producción, así como sobre la
producción que obtienen. Planifican, controlan,
reciben y utilizan en forma organizada los recursos
materiales y financieros y la asistencia técnica que
el Estado le proporciona para lograr mayor
eficiencia en sus resultados productivos, y
contribuir a elevar el nivel económico y social de
sus integrantes.
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COOPERATIVA DE PRODUCCION AGROPECUARIA (CPA)
Asociación voluntaria de agricultores pequeños, con
personalidad jurídica, que unen sus esfuerzos para
la producción agropecuaria colectiva, de carácter
socialista, sobre la base de la unificación de sus
tierras y demás medios de producción. Es una
organización económica y social, y en su gestión
goza de autonomía con respecto al Estado. Desarrolla
su actividad dentro de los intereses generales de la
sociedad y conforme con la democracia interna
cooperativista y el trabajo común de sus miembros,
de acuerdo con el plan de la economía. Cada
cooperativa tiene su línea fundamental de
producción, que por su posible incidencia en la
economía general del municipio, provincia y el país,
debe preservarse.
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CORPORACION
Esta forma principal de empresa moderna se distingue
de la sociedad colectiva y de la propiedad única.
Hay tres clases de corporaciones (USA): (1)
corporaciones públicas (municipales, distritales y
de beneficio público); (2) compañías por acciones
(corporaciones financieras, de transporte,
comerciales y cooperativas); (3) sociedades sin
acciones (religiosas, sociales y cualesquiera otras
que no sean compañías por acciones o corporaciones
públicas.
Para formar una corporación, el derecho corporativo
general usualmente dispone que tres o más de los
otorgantes soliciten un Certificado de
Incorporación, el cual previo el pago de los
honorarios correspondientes, se expide por el
Secretario de Estado, acreditando la condición de
constitución (USA). Una corporación está facultada
para llevar a cabo los negocios autorizados en su
certificado de incorporación, para efectuar
contratos y para demandar y ser demandada. Es una
entidad con personalidad legal distinta (propia) a
la de sus accionistas, quienes pueden demandar a la
sociedad. Una corporación es propiedad de sus
accionistas, pero la administración activa está
depositada en los directores que eligen los
accionistas, y está regida por las disposiciones que
establecen sus estatutos.
Las ventajas del tipo de organización de una
corporación son las de una vida continua, amplia
capitalización para respaldar una operación
económica, responsabilidad limitada, continuidad de
la política de negocios, divisibilidad del capital y
posibilidad de transferir las acciones. Las
desventajas son una tasa de impuestos más elevada,
supeditación a una publicidad mayor, limitación de
poderes y limitación de crédito a través de una
responsabilidad limitada.
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CORPORACION DE DESCUENTOS
Nombre que se da a una institución bancaria que se
dedica a la compra y descuento de aceptaciones
comerciales y bancarias, letras de cambio y otros
tipos de papel comercial, etc. Su función es la de
servir como suplemento a las facilidades bancarias
existentes para el descuento de aceptaciones
comerciales y bancarias, especialmente las que se
originan de las operaciones de importación y de
exportación.
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CORREDOR
Intermediario o agente que pone en contacto a los
compradores y a los vendedores de los mismos valores
o mercancías y ejecuta sus órdenes, recibiendo una
comisión o corretaje por ello. Un corredor es un
especialista y, por consiguiente, está familiarizado
con las técnicas de su mercado particular, conoce
las fuentes de demanda y oferta y es un experto en
cuanto a precios y tendencias de éstos.
Existen muchos tipos de corredores, por ejemplo, de
acciones, granos, algodón, productos agrícolas,
pagarés, barcos, bienes raíces, hipotecas,
arbitraje, seguros, descuentos, dinero, etc.
La relación entre un cliente y el corredor es la de
principal y agente, y en la mayoría de los casos,
como por ejemplo, corredor de dinero, el corredor es
un agente especial. (Ver Agente o Apoderado,
Corretaje, Corredores de Pagarés).
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CORREDOR (BROKER)
Persona (o empresa) que actuando como intermediario
entre dos partes contratantes se esfuerza por la
conclusión de una transacción comercial o
financiera. Aún suponiendo una configuración
diferente según el sector de actividad, el broker
mantiene la característica distintiva de operar por
cuenta ajena (contrariamente al dealer), sin
adquirir título de propiedad sobre el objeto de la
contratación.
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CORREDORES DE PAGARES
Negociaciones, o casas de efectos comerciales, cuyo
negocio es actuar como intermediarios entre los
emisores de los efectos comerciales y los bancos,
compañías de seguro e inversionistas privados, que
constituyen la demanda del mercado. Las firmas de
corretaje de pagarés, por lo general, son sociedades
que poseen amplios recursos de capital y conexiones
bancarias valiosas e importantes, que les permiten
asegurar una adecuada provisión de fondos para
financiar sus operaciones. El préstamo sobre efectos
comerciales es un medio de levantar fondos
temporalmente para financiar los requerimientos de
inventarios estacionales. Los corredores de pagarés
logran sus utilidades comprando los pagarés a los
emisores a un tipo de interés y viendiéndolos a otro
mayor, aun cuando parte del negocio puede llevarse a
cabo sobre la base una pequeña comisión que se carga
al prestatario.
El efecto vendido por los corredores de pagarés es
de naturaleza variada e incluye efectos a una sola
firma, efectos comerciales a dos firmas, pagarés con
resguardo y aceptaciones comerciales y bancarias.
Una gran parte de los efectos que negocian los
corredores está constituida por pagarés de una sola
firma de casas comerciales bien conocidas.
Una gran parte de los efectos se vende con una
opción de diez días para dar la oportunidad al
posible comprador de investigar la situación
financiera del emisor. Al final del período de
opción puede ser retenido o devuelto. El corretaje
de pagarés es un mecanismo especializado para
facilitar la obtención de préstamos comerciales con
riesgos de crédito de primera clase en el mercado
abierto. (Ver Efectos Comerciales).
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CORRETAJE
Remuneración que percibe un corredor por ejecutar la
orden de sus clientes. Las bases del cargo
generalmente se arreglan de antemano y pueden
resultar en un porcentaje del precio de venta,
honorarios fijos, o un honorario fijo por unidad de
venta. Este término ha sido sustituido en gran
medida por la palabra Comisión. (Véase)
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CORRIENTE DE LIQUIDEZ
Los fondos o dinero en efectivo disponibles que
genera el proyecto después de sufragados los gastos
de inversión, materiales, mano de obra, servicios
públicos y otros gastos básicos. Este dinero puede
destinarse a pagos de interés, impuestos,
amortización de la deuda o dividendos, o puede ser
retenido por el proyecto. Se calcula por lo general
sobre una base anual para los fines de análisis del
proyecto, pero puede hacerse muy detalladamente
sobre una base semanal o mensual para la gestión
financiera de un proyecto, después que éste haya
iniciado sus operaciones. Sería técnicamente más
correcto utilizar la expresión "Corriente de fondos"
en conexión con la evaluación de proyectos. Es uno
de los más importantes elementos para realizar un
análisis del estado financiero para la operación de
la empresa o proyecto económico.
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CORRIENTE DE LIQUIDEZ ACTUALIZADA
Tipo de análisis basado en la actualización de las
corrientes de liquidez al momento actual mediante
una tasa de actualización dada. Como los proyectos
varían ampliamente en la estructura de sus costos y
beneficios a lo largo del tiempo, esta tasa es
necesaria para colocarlos sobre una base común de
valor actual, con la finalidad de comprarlos.
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COSTO, COSTE, COSTO DE PRODUCCION
En contraposición a los beneficios es un gasto
relacionado con la adquisición de insumos, tales
como capital fijo, materiales, mano de obra y
servicios públicos. Costos tales como el deterioro
del ambiente y detrimento a la salud de los
trabajadores, como caen fuera de las cuentas
financieras del proyecto, se consideran generalmente
como externalidades y se tratan separadamente. En
contraposición al valor, el costo se considera como
la cantidad de recursos financieros invertidos para
producir un bien.
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COSTO DE MANTENIMIENTO
Costo de mantener el inventario. Incluye costos de
almacenamiento, alquileres, (amortizaciones,
energía, etc.) los intereses de la inversión,
seguros, depreciación y obsolescencia.
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COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
Rendimiento de los activos a que se renuncia en otro
lugar al comprometer los activos para el presente
proyecto. Se expresa como porcentaje del valor del
capital, tal como una tasa de interés. Generalmente
se refiere a la productividad marginal del capital,
al rendimiento que en otro caso, hubiera producido
el proyecto menos aceptable. Se utiliza a menudo
como nivel de rechazo al presupuestar el uso del
capital.
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COSTO DE VENTA
Son los que permiten forzar la curva de la demanda
para ampliar un mercado concreto por medio del
marketing, la publicidad y la promoción. Es también
el costo de la mercancía comprada para la venta más
los gastos adicionales incurridos para ello.
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COSTO MARGINAL
El incremento del costo total necesario para obtener
una unidad adicional de producto.
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COSTO SOCIAL
Productos verdaderos que pierde la sociedad como un
todo por la realización de alguna actividad por
cualquier individuo o institución.
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COSTO TOTAL DE LA INVERSION
Gastos totales en los que se incurre en la nueva
inversión. Está compuesto por el capital o activos
fijos más el capital de explotación.
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COSTO, SEGURO Y FLETE
El precio cotizado incluye no sólo el costo de la
mercancía sino también el gasto por flete y seguro
hasta el punto de destino. La abreviatura que se
utiliza es “C.I.F.”
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COTIZACIONES
Precios a los que se están vendiendo corrientemente,
valores, mercaderías y otras propiedades para los
cuales existe un mercado amplio y fácil, o los
precios a los cuales éstos están siendo ofrecidos
corrientemente para venta, o aquellos precios que
están siendo licitado u ofertados.
Las cotizaciones sobre los principales valores y
mercaderías son de considerable importancia para el
mundo de los negocios, como un medio de evaluar los
colaterales y las carteras de valores, inventarios,
compras y ventas.
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CRECIMIENTO BALANCEADO
Crecimiento económico simultáneo en todos los
sectores de la economía.
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CRECIMIENTO DESEQUILIBRADO
Crecimiento donde algunos sectores de la economía
crecen más rápidamente que otros.
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CRECIMIENTO ECONOMICO
Aumento, a través del tiempo, del valor de las
variables macro económicas básicas de una sociedad,
como el ahorro, la inversión, el ingreso y la
ocupación.
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CREDITO
Término derivado de la palabra latina credo, que
significa creo, y que generalmente se define como la
posibilidad de comprar con una promesa de pago, o la
posibilidad de obtener la propiedad de y recibir
mercancías para disfrute en el presente aun cuando
el pago se difiera a una fecha futura. Por
consiguiente, constituye una transferencia real y
entrega de mercancías a cambio de una promesa de
pago en el futuro.
Los negocios actuales se llevan a cabo en grado
importante, sobre la base del crédito. La coyuntura
del crédito surge de la naturaleza de los procesos
industriales de hoy día, los que originan una serie
de operaciones de producción y de distribución entre
el comienzo de la producción y el consumo final en
que se liquida la cuenta.
El crédito es el instrumento mediante el cual se
salva esta distancia, es decir, a través del cual
cada agente, en la secuencia de los procesos de
producción y distribución, recibe el pago por su
participación en mover los productos hasta el punto
de consumo, antes de que realmente se produzca el
consumo. Aun cuando el crédito proporciona capacidad
de espera, no puede considerarse idéntico al capital
(véase), pero moviliza el capital.
La expansión del crédito bancario es una condición
necesaria para la ampliación de las operaciones
comerciales. Sin embargo, una sobreexpansión del
crédito puede aumentar tanto el poder adquisitivo de
los hombres de negocios que simplemente les
permitirá licitar unos contra otros por los
suministros limitados de productos y materiales con
el fin de forzar los precios por encima de lo que
los consumidores deseen o puedan pagar. Con
frecuencia, el crédito bancario se expande tan
rápidamente que eleva el poder de compra o inversión
de los hombres de negocios sobre el nivel general
del poder adquisitivo de la comunidad. A
consecuencia de su posición estratégica, los bancos
tienen un deber poco usual y una oportunidad
excepcional para dar informe y consejos confiables a
los hombres de negocios.
Aun cuando la relación entre el volumen del crédito,
el volumen de los negocios y el movimiento de los
precios no siempre es fácil de interpretar, parece
estar próximo a convertirse en una cuestión de
máxima importancia que el volumen y el flujo del
crédito debieran comprobarse continuamente por la
contribución que representa para la producción
económica las adiciones al volumen de crédito. Los
incrementos a los créditos que no puedan ser
validados económicamente por un efecto proporcionado
en la producción real son especulativos, y como
tales deben ser vigilados estrechamente, para que el
comercio y la industria se mantengan en buen estado.
La concesión de crédito depende de la confianza que
el prestamista tenga en el deudor (prestatario), y
se basa en tres factores esenciales, a saber:
carácter, capacidad y capital. Los préstamos basados
en el carácter se conocen como riesgos morales; en
la capacidad, se denominan riesgos comerciales; y en
el capital, como riesgos de la propiedad.
De estos tres elementos el carácter debe
considerarse como el más importante. La ecuación
personal trasciende a todos los demás porque no se
puede confiar en alguien que no posea carácter e
integridad no obstante al capacidad o propiedad que
pueda poseer. El carácter incluye integridad de
propósito, reputación de honradez, rapidez en el
pago de las deudas y cumplimiento de contratos, un
alto grado de ética en los negocios, historial de
actuaciones anteriores y antecedentes de relaciones,
etc. La capacidad entraña habilidad para los
negocios, reputación del producto, solidez de los
métodos del negocio, especialmente, según se
demuestra del historial de utilidades logradas. El
verdadero índice para medir el riesgo del negocio es
el estado comparativo detallado de las operaciones
mediante el cual se exprese el tipo de rendimiento
del capital invertido durante un período de tiempo.
El Capital es el Activo neto – la verdadera medida
del colateral del prestatario. Las propiedades que
cuentan con un mercado fácil, ya se utilicen en el
negocio o no, constituyen la base del riesgo de la
propiedad.
La forma más satisfactoria de evaluar esta habilidad
empresarial o factor de capacidad es mediante una
encuesta comercial o industrial, una encuesta que va
más allá del balance general y de los estados de
ganancias y pérdidas, y determina hasta qué punto
los fundamentos de una administración sólida han
sido efectivos. La ciencia de la organización
industrial y la aplicación práctica de la economía a
los problemas comerciales han alcanzado un
desarrollo tal, que a través de su conocimiento,
muchos de los factores que anteriormente se
consideraban intangibles e imposibles de medir,
ahora pueden ser sometidos a un análisis científico
y a una medición real. Una encuesta de esta
naturaleza debe incluir el análisis de:
1. Organización y personal.
2. Habilidad y estabilidad empresarial.
3. Políticas y métodos financieros.
4. Políticas y métodos de comercialización
5. Políticas y métodos de producción.
6. Métodos de control.
Un prestatario o riesgo crediticio ideal combina
estos tres elementos en alto grado, es decir,
carácter moral intachable, habilidad indisputable
para los negocios y capital suficiente. El carácter
se sitúa en primer lugar, la habilidad en segundo y
el capital en tercer lugar. Puede afirmarse que no
se concederán préstamos en los casos en que no
exista el primer fundamento. Sin duda que no se
concederán préstamos cuando no pueda probarse la
habilidad en los negocios salvo que se ofrezca una
garantía colateral suficiente.
Por otra parte, si los dos primeros elementos son
sólidos, un capital insuficiente puede que no actúe
necesariamente como una influencia disuasiva.
Desde el punto de vista de la banca, el crédito se
relaciona con la posibilidad del individuo o de la
empresa de obtener fondos, o de asegurar créditos de
depósitos. A las personas y empresas que son ya muy
conocidas y que tienen una reputación de crédito
afianzada, generalmente se les concede una Línea de
Crédito (véase) en su banco. Esta línea es el límite
normal del crédito. No siempre la línea de crédito
se fija con precisión, sino que varía de tiempo en
tiempo de acuerdo con la posición financiera del
prestatario, tal como aparece en su estado
financiero, los recursos prestables del banco y las
condiciones generales monetarias y comerciales. (Ver
Riesgo Comercial, Saldo Acreedor, Departamento de
Crédito, Archivos de Crédito, Fuentes de Información
de Crédito, Instrumentos de Crédito, Riesgo Moral,
Riesgo de Propiedad, Análisis del Balance).
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CREDITO A LA VISTA
Forma abreviada de la expresión completa “Carta de
Crédito a la Vista”; una carta de crédito que
especifica la emisión de un giro a la vista bajo la
misma. (Ver Cartas de Crédito).
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CREDITO BANCARIO
Crédito establecido o extendido por un banco
comercial mediante préstamos y descuentos a sus
clientes con garantía colateral o sin ella, y compra
de valores de inversión, a diferencia del crédito
comercial, crédito personal, crédito de inversiones,
crédito público, etc. (Ver Crédito).
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CREDITO COMERCIAL
Término utilizado para referirse al crédito que se
les proporciona a los fabricantes, mayorista,
intermediarios y detallistas – aquellos que se
dedican a la fabricación y distribución de
mercaderías. El crédito comercial es diferente al
crédito personal, bancario, público, agrícola y de
inversiones. (Ver Crédito).
Operación que implica el uso de una carta de crédito
comercial. (Ver Cartas de Crédito).
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CREDITO DE ACEPTACION
Uno de los medios de financiamiento de las
operaciones de importación y de exportación es
concertar un crédito de aceptación con un banco. Los
bancos comerciales están autorizados para dedicarse
al negocio de aceptaciones.
En un crédito de aceptación el banco sustituye su
propio crédito por el de su cliente. Como quiera que
un banco es más conocido que un individuo, sus
aceptaciones disfrutan de un mercado más efectivo y
de una tasa de descuento menor que la de una
aceptación comercial. Es el papel comercial de más
alta calidad.
El primer paso para concertar una aceptación es la
obtención de una Carta de Crédito de un banco. El
Crédito de Aceptación es la suma que puede ser
girada bajo la carta de crédito, y los efectos
girados bajo ésta, cuando son aceptados por el
banco, se convierten en aceptaciones.
Para ilustrar la operación de un crédito de
aceptación citamos un ejemplo: Supongamos que la
entidad “A” en Nueva York
vende mercancías a la entidad “B” en Londres.
Después qué la carta de crédito haya sido emitida
por el banco en Londres y que la entidad ”A” hay
efectuado el embarque a la entidad “B”, la entidad
“A” emitirá un giro contra el banco en Londres,
digamos a 30 ó a 60 días vista, al que se adjunta un
conocimiento de embarque marítimo y los restantes
documentos de embarque acostumbrados. Este giro y
los documentos que se acompañan se envían por la
entidad “A” al banco en Londres. Una vez aceptado y
devuelto a la entidad “A” en Nueva York, la entidad
“A” puede conservarlo hasta su vencimiento, o si
necesita el efectivo, puede descontarlo en el banco
aceptante o en otro lugar.
Se habrá observado que ni el banco ni la entidad “B”
desembolsan efectivo hasta el vencimiento del giro,
en cuya oportunidad el banco en Londres pagará a la
entidad “A” y cobrará a la entidad “B”. (Ver
Aceptación Bancaria, Cartas de Crédito).
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CREDITO DE PREFINANCIAMIENTO
Crédito de corto plazo acordado para cubrir una
necesidad temporal de caja en vista del pago de una
operación o de la captación de fondos de manera
durable. Ejemplo de ello es el préstamo usado por el
adquirente de un inmueble y reembolsado con el
producido de la venta siguiente de otra propiedad.
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CREDITO LIMPIO
Carta de crédito emitida por un banco contra la cual
el vendedor extranjero que se designe puede librar
un giro sin respaldo documentario. El banco emisor
se compromete a aceptar un giro limpio, siempre que
sea librado de acuerdo con las estipulaciones
impuestas por la carta de crédito correspondiente.
Solamente se concede un crédito limpio a las
empresas que disfruten del mayor crédito. (Ver
Cartas de Crédito).
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CREDITO RECIPROCO CON DIVISAS CRUZADAS
Operación en la que dos contrapartes residentes en
países diferentes se acuerdan recíprocamente un
crédito en la respectiva moneda nacional, de valor
equivalente y con igual vencimiento. Esa transacción
corresponde en sustancia a un swap de divisas, en
cuanto la erogación inicial del crédito se produce
al tipo de cambio de contado, mientras que el
reembolso y los intereses se establecen a base de un
tipo de cambio a término.
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CREDITO REVOCABLE
Carta de crédito que puede ser cancelada por el
banco emisor sin consultar al beneficiario. (Ver
Cartas de Crédito).
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CRISIS
Colapso de un período de prosperidad, es decir, el
final de una tendencia alcista en los precios,
optimismo general, inflación y especulación. Es el
punto decisivo en el pico del ciclo económico en que
se hace evidente que la estructura de precios ha
pasado a ser demasiado alta y que el próximo
movimiento debe ser hacia abajo. Puede acelerarse
por un súbito reconocimiento de que los precios han
subido demasiado (huelga de compradores), por una
repentina restricción o escasez en el suministro de
crédito, por una quiebra inesperada de algún banco o
firma comercial importante, o por el inicio de una
guerra.
Una crisis no debe confundirse con un pánico; este
último representa serios desajustes financieros y
crediticios que pueden originar una crisis. Una
crisis puede estar seguida por un pánico, y casi
siempre seguida por una depresión industrial. (Ver
Ciclo Económico)
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CUASI - DINERO
Activos que no tienen liquidez total; tienen un
poder adquisitivo potencial, no real, como por
ejemplo las cuentas de ahorro.
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CUENTA ABIERTA
Cuando las compras se efectúan y se cargan a la
cuenta del comprador sin que estén evidenciadas por
un pagaré, y para lo cual se ha convenido efectuar
liquidaciones mensuales o de otra periodicidad, se
dice que el comprador está comprando en cuenta
abierta y el vendedor concediendo un crédito
abierto. Cuando se establecen cuentas abiertas,
existe, o debe existir, una promesa definida de
liquidación, por ejemplo, el pago el día 10 del mes
siguiente.
Las cuentas abiertas en libros, conocidas también
con el nombre de Cuentas por Cobrar, se consideran
activos tan ventajosos como los pagarés o letras por
cobrar, aunque estos últimos evidencias a primera
vista el adeudo y las cuentas abiertas, no. El
importe del crédito concedido en cuenta abierta por
lo general es limitado, conociéndose el máximo como
“línea de crédito”.
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CUENTA BANCARIA
Fondos depositados en un banco. Existen dos tipos
principales de cuentas bancarias (a más de las de
los departamentos gubernamentales), y se clasifican
en cuanto al elemento de tiempo, depósitos a la
vista y depósitos a plazo. Un depósito a la vista es
pagadero dentro de los 30 días, y un depósito a
plazo (a término), después de 30 días. Ordenadas en
cuanto a tipos de depositantes, las cuentas
bancarias pueden clasificarse como personales, de
corporaciones, cuentas conjuntas, en fideicomiso, y
cuentas de asociaciones no incorporadas. Los
depósitos a la vista también pueden clasificarse
como cuentas corrientes y otros depósitos pagaderos
dentro de 30 días; y los depósitos a término, como
de ahorros, fondos especiales y otros depósitos
pagaderos después de 30 días. Los fondos depositados
en una cuenta de ahorros no pueden ser extraídos con
cheques, sino sólo a la presentación de la libreta
de ahorros, y legalmente están sujetos a
notificación de 30 días para su extracción, aún
cuando este requisito de notificación se emplea en
raras ocasiones. (Ver Depósitos a la Vista,
Depósitos a Plazo o a Término).
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CUENTA CORRIENTE
Similar a una cuenta abierta, cuenta continua y
cuenta corrida. (Ver Cuenta Abierta).
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CUENTA CORRIENTE O DE CHEQUES
Cuenta bancaria contra la cual se pueden girar
cheques contra saldos acreedores. Una cuenta
corriente se diferencia de una cuenta de ahorros en
que los depósitos sólo pueden extraerse mediante la
presentación de la libreta de depósitos en la que se
anotan tanto los depósitos como las extracciones.
Desde el punto de vista del banco, las cuentas
corrientes representan depósitos a la vista porque
están sujetas a cheques y, por consiguiente, a
extracción inmediata. Los depósitos de ahorro
representan depósitos a plazos que no están sujetos
a cheques y para los cuales se puede exigir una
notificación previa del propósito de efectuar una
extracción con 30 a 60 días de antelación. Las
cuentas corrientes no devengan interés.
Las ventajas de una cuenta corriente son: (1)
elimina el riesgo de pérdida de dinero y de errores
en el cambio, (2) evita la posibilidad de pagar la
misma cuenta dos veces (ya que el cheque cancelado
es una prueba indubitable de su pago), (3) evita la
posibilidad de pérdida por robo, (4) facilita una
comprobación instantánea de la posición financiera,
(5) permite efectuar un análisis de las entradas y
de los gastos y, por ende, el control del
presupuesto, (6) ayuda en la determinación de
obligaciones por concepto del impuesto sobre
ingresos, (7) constituye el paso inicial para
establecer relaciones bancarias mayores, es decir,
capacidad para préstamos; y (8) representa un
prestigio en las relaciones comerciales.
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CUENTA DE CAPITAL
Datos sobre los movimientos de capital financiero a
corto y largo plazos. Préstamos, inversiones
extranjeras, ventas y adquisiciones de acciones y
bonos.
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CUENTA DE EROGACIONES
Método para calcular el valor del Producto Nacional
Bruto a través del cómputo de los gastos realizados
en los bienes finales producidos en la economía.
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CUENTA DE ORO Y RESERVAS
Transferencias de oro o moneda de la reserva, entre
países, para ajustar déficit o superávit netos en
las otras cuentas.
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CUENTA DE PRODUCCION
Según el sistema de contabilidad de la ONU, este
método muestra el valor total de los bienes
disponibles en un país y en un año determinados.
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CUENTA DE RESERVAS
Cuenta de la Balanza de Pagos que muestra la forma
en que un país maneja sus déficits o superávits.
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CUENTA DEL RESTO DEL MUNDO
Según sistema contable de la ONU, este método
muestra la posición económica del resto del mundo
respecto del país de referencia.
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CUENTA Y RIESGO
Todas las operaciones entre corredor y cliente son a
riesgo del cliente, quien es el principal. Los
documentos que confirman la ejecución de las órdenes
de compra y venta que emite un corredor llevan el
impreso, “Por cuenta y riesgo de _______,” (el
cliente).
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CUENTAS MALAS
En la práctica comercial, cuentas incobrables,
cuentas a recibir ya sean por cuentas abiertas en
descubierto o pagarés incobrables. Las cuentas malas
generalmente se originan por la imposibilidad de
cumplir las obligaciones corrientes, o por la
insolvencia del deudor, debiendo hacerse una
provisión para estas pérdidas mediante el
establecimiento de una reserva.
En la práctica bancaria las cuentas malas vienen a
ser préstamos incobrables que se originan cuando los
giradores o los endosantes no pagan, a su
vencimiento, los pagarés o giros que han firmado.
Los pagarés que no se pagan a su vencimiento se
protestan y, generalmente, se pasan al departamento
legal para que exija su pago. Mientras tanto se
debitan a Cuentas Vencidas. Por consiguiente, el
banco debe atender estos préstamos para lograr el
máximo de recuperación posible, comprendiendo
medidas tales como juicios hipotecarios, ventas,
retención de mercancías durante un período de tiempo
razonable antes de su venta, recibir del deudor
garantías adicionales con el fin de evitar pérdidas,
etc. Si después de agotar estas medidas para su
recuperación quedase aún pendiente algún saldo de la
deuda éste se considera como la pérdida neta sobre
la partida. Al tratar estos adeudos, muchos bancos
cancelan el total de la cuenta mala, mediante la
asignación de una parte de la Reserva de
Contingencia, para tal propósito, no afectando
directamente las Utilidades no Repartidas, la
mayoría de los bancos. De este modo, cuando se logra
la recuperación neta, ésta se puede acreditar, bien
a la cuenta de la Reserva de Contingencias, o
directamente a la de Utilidades no Repartidas. (Ver
Letras Descontadas, Letras Vencidas y no Pagadas,
Recuperación).
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CUENTAS NUESTRAS
Término utilizado entre los tenedores de libros de
cambio extranjero. Un banco u otra institución en un
país que mantiene saldos depositados en bancos
corresponsales en países extranjeros, denomina estas
cuentas, “Cuentas Nostro”, que significa “nuestras
cuentas”. Las cuentas Nostro se llevan en moneda
extranjera, es decir, en la Moneda de Cuenta (véase)
del país en que se mantienen los fondos, con el
valor equivalente en dólares (USA) anotados en una
columna contigua. (Ver Cuentas Vuestras)
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CUENTAS VUESTRAS
Término utilizado en la contabilidad de cambio
extranjero para designar las cuentas de bancos
extranjeros, o de otros corresponsales extranjeros
que tengan saldos en dólares (USA) depositados en un
banco doméstico, y otra institución. Literalmente
quiere decir “sus cuentas” y es el antónimo de
Cuentas Nuestras (véase).
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CUPONES
Certificados que se adjuntan a un bono (de cupones)
y que representan las sumas de interés adeudadas a
vencimientos regulares, que el bono promete pagar.
Los cupones son documentos negociables que consignan
que la organización deudora (emisora y obligada)
mediante su agente pagador, generalmente un banco o
compañía fiduciaria, pagará al portador, a su
vencimiento, una suma dada de dinero que representa
el interés pagadero durante determinado período
sobre el bono No. ____ de una emisión específica. Un
bono es un contrato que establece el pago de dos
cosas: el importe principal en una fecha futura
fijada y una serie de pagos por intereses,
generalmente semestrales, pero que en ocasiones son
anuales o trimestrales , durante la vida del bono.
El bono en sí representa el principal, y los cupones
representan la serie de pagos de interés pagadero
cada semestre, u otro período, y son promesas de
pago idénticas al bono mismo. Expresado en lenguaje
popular, los cupones son miniaturas o “promesas
menores de pago”, adjuntas a los bonos, que son
“promesas principales de pago”.
Los datos esenciales que deben aparecer en el cupón
y que deben coincidir con el bono matriz son los
siguientes: (1) nombre de la organización deudora;
(2) nombre de la emisión; (3) valor nominal del
cupón; (4) fecha de vencimiento del cupón; (5)
nombre del agente pagador; (6) número de serie
(orden numérico del pago de intereses a partir del
primero de la serie), y (7) número del bono matriz.
Los cupones son documentos negociables, y su
propiedad puede traspasarse mediante entrega, sin
endoso, siempre que se adjunten los certificados de
propiedad que establece el Departamento del Tesoro
(USA). Para detener el pago de los cupones, el
agente pagador debe, al igual que en el caso de los
cheques certificados, estar protegido por una fianza
de indemnización del emisor. La suspensión de pagos
de los cupones ha sido utilizada algunas veces como
un pretexto técnico para iniciar procedimiento
ejecutivo hipotecario. Sin una carta de garantía el
agente pagador no tiene base legal alguna para
rehusar el pago de cupones presentados excepto en
los casos en que existan irregularidades evidentes.
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